4月20日铜期货市场动态：今日沪期铜早盘高开走强，午后维持偏强运行态势；主力月2606合约开盘价报102700元/吨，最高103240元/吨，最低101820元/吨，昨结102110元/吨，今日收盘价报102620元/吨，涨510元，涨幅0.50%。沪铜主力2606合约全天成交量132365手增加64880手，持仓量196798手增加20576手。亚盘时段，伦铜反弹受阻，北京时间15：04最新报价13294.5美元/吨，跌54.5美元/吨，跌幅0.41%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格上涨，长江现货1#铜价报102980元/吨，涨820元，升水170-升水210，跌10元；长江综合1#铜价报102945元/吨，涨825元，升水100-升水210，跌5元；广东现货1#铜价报102990元/吨，涨840元，升水100-升水300，涨10元；上海地区1#铜价报102870元/吨，涨820元，升水40-升水120，跌10元。

长江铜市分析：

宏观面：地缘风险升温，油价飙升引发通胀担忧

霍尔木兹海峡局势再度紧张，美国周日拦截并扣押一艘伊朗船只，加剧市场避险情绪。伊朗方面表示尚未决定是否参与新一轮美伊谈判，官方媒体称“暂无富有成效谈判的明确前景”，并强调美国解除对伊朗港口封锁是谈判前提。受此影响，亚洲早盘油价大幅上涨，近月WTI原油期货上涨8.0%至90.53美元/桶，布伦特原油期货上涨6.7%至96.45美元/桶，市场对高通胀的忧虑再度升温。

货币政策方面，据CME“美联储观察”，美联储4月加息25个基点的概率为0.5%，维持利率不变的概率为99.5%；6月累计降息25个基点的概率为4.5%，维持利率不变的概率为95%，累计加息25个基点的概率为0.5%。美联储官员沃勒的鹰派表态（高通胀+就业停滞叠加，或长期按兵不动）进一步加剧市场对高利率前景的担忧。

国内政策端，国家发改委表示将加大逆周期和跨周期调节力度，持续稳增长、稳就业、稳预期。市场资金动向显示，政策加持、人工智能行业景气度上行及企业业绩兑现，推动公募对TMT赛道抱团趋势加强，AI、储能、半导体等高景气赛道仍是机构资金布局核心。募对TMT赛道的抱团趋势反而在加强，如AI、储能、半导体等高景气赛道，仍是机构资金的核心布局方向。

基本面：供应端压力与需求端支撑并存

供应端，国内硫酸价格大幅上涨（4月FOB报价210美元/吨，较1月上涨74%），刺激冶炼厂采购精矿热情，导致铜精矿加工费（TC/RC）持续承压，现货TC/RC已跌至-79.67美元/千吨，处于历史极端低位。硫酸高价虽推动火法铜冶炼放量，但湿法铜面临盈利压力，远期供给不稳定性仍存。

需求端，国内正值旺季补库周期，连续几周去库使总库存降至120万吨左右，现货买盘支撑价格修复性反弹。海外因交仓影响维持高库存，进口窗口时有打开。现货市场，持货商早间挺价出货受阻，铜价上涨抑制刚需及备货采购，午后盘面延续强势，但下游采购谨慎，高价货源成交稀少，升水下调难提振交易量。

综合来看，霍尔木兹海峡航运再度受阻，叠加美联储高利率担忧，对铜价上行空间形成压制。但沪铜基本面强于伦铜，国内库存持续去化（上期所周度库存降至两个多月低点），下游开工率提升，旺季需求对价格构成支撑。短期预计铜价将在10.1万-10.35万元/吨区间震荡运行。操作建议以高抛低吸为主，逢高沽空为宜。

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