一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍呈现低开高走的行情，宏观面，本周市场颇为关注美国2023年12月CPI数据破晓，数据公布前夕，市场维持谨慎态度，投资者期待美联储利率路径提供新的指引，有色金属行情普遍呈现横盘整理，随着美国通胀数据公布，数据显示，12月份CPI同比上涨3.4%，高于市场预期的3.2%，创下三个月最大升幅，数据公布后，美股三大股指转跌，美元短线上涨40点，最高至102.340，市场对美联储降息预期进一步修正此前乐观态度；周初，国际原油价格劲升，带动大宗商品普涨，镍价在经历上周杀跌洗盘模式后，纯镍下游入市采购积极性提升，春节将至部分商家选择提前备货，本周金川镍现货趋紧，上周主流钢厂入市采购镍铁，镍铁价格小幅上涨，镍铁价格探涨支撑钢价，不锈钢价格本周主要跟涨镍价，此外，印尼消息，受印尼将于2024年2月14日进行第八任总统和政府换届大选，在2024年，矿产开采行业面临新的规定，这些规定影响了公司提交和批准工作计划和预算 (RKAB) 的流程，这些影响主要涉及环境许可证、国家非税收入以及资源数据等问题。由于这些新规定，未获得RKAB批准的公司将无法出售其产品，这给矿产开采行业带来了困难。宏观面喜忧参半叠加消息面刺激镍价修复反弹，但镍供应过剩及延续大幅累库仍旧压制镍价涨幅，本周镍价呈现低开高走。

供应方面，过去的2023年后半年，随着印尼MHP增量释放，镍铁回流国内增量，中间品系数下调，镍交割品扩容，转产电积镍的成本持续下滑，镍产业转向全面过剩，导致镍价从高位陷入跌势。国内精练镍产线大量投建，镍市供应过剩不断加剧，镍价涨势仍受到限制。
需求方面，在镍市过剩格局背景下，本周市场需求仍以逢高抛售，逢低买入为主，春节将至，下游春节前备库热情较高，不锈钢现货市场部分规格有缺货现象；此外，国内纯镍产量释放，对进口镍代替性逐步凸显，镍铁供应仍旧充足，铁厂和贸易商手中库存高位，年底出货仍以回笼资金为主，镍铁厂大幅亏损利润为负，镍铁产量有所减少，本周镍铁价格呈现小幅反弹局面，不锈钢价格跟涨镍价，不锈钢库存微幅去库，下游需求整体偏弱，硫酸镍价格维稳行情，下游三元前驱体需求回落，原料成本对镍价仍有支撑。

不锈钢方面：不锈钢主力合约2402最高14030，最低收报13820，最新收报13930，上涨60，涨幅为0.43% ，本周随着镍铁原料价格企稳，形成对不锈钢价格支撑，市场逢低补库意愿下，不锈钢整体呈现去库，预计1月不锈钢供应仍旧偏向宽松局面，截止本周五上海期货所不锈钢仓库总存量录得52994吨，增加183吨，不锈钢整体需求仍有弱预期，印尼镍矿消息对不锈钢影响或有限，不锈钢反弹空间仍将受限。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：本周美国通胀数据揭晓，数据公布前夕，外围市场维持谨慎，伦镍低开为主，后续美国通胀数据公布，数据显示，美国2023年12月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.3%，高于市场先前预期的0.2%，受此影响美元指数及美债收益率短线拉升，外盘伦镍走势陷入震荡，美联储降息预期先升温后降温，美国通胀超预期反弹，削弱市场美联储降息押注，美元盘中回吐涨幅迎三连跌局面，市场逢低做多情绪高涨，叠加印尼RKAB端扰动，伦镍呈现波浪式反弹趋势。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

1月11日LME镍库存总量68610较前一日库存量增加288，本周伦镍库存大幅度累增态势，上海期货所镍库存总存量录得14193增加729，现阶段镍延续供应过剩局面，累库压力压制镍价难有大幅上涨空间。

镍价下周后市展望

美国通胀数据超出市场预期最初削弱了市场对美联储3月降息的押注，美元指数盘中跳涨，但随后因市场重新评估对未来降息的预期美元再度回吐全部涨幅，美元指数跌破0.08%，报102.240，美元指数后续将延续震荡偏弱走势，美元走弱通常会增加金属的吸引力，因为它们在美元贬值的情况下会变得更加便宜。此外，受印尼镍矿RKAB审批延期影响，市场重燃对印尼镍矿资源供紧担忧，镍价盘踞高位震荡，但受供应过剩、累库及印尼政策仍存不确定性等影响，镍价短期涨幅受限，后续仍需关注印尼政策变化情况，预计短期镍价维持高位震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）