目前电解铝下游需求消费主要包括四个部分，建筑（主要是房地产）占比30%、交通（主要是新能源）占比20%、电力（主要是光伏）占比15%、出口占比（主要是欧盟美国日韩）15%。

建筑行业整体需求近年来逐渐衰退至今未有明显的改善，虽然去年保交楼政策导致住宅竣工面积增加，但是房地产开工回落，整体来看建筑需求仍在下降。据国家国家统计局数据：中国1-2月房地产开发投资11842亿元，同比下降9%；新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%；房地产开发企业到位资金16193亿元，下降24.1%。2月份，房地产开发景气指数为92.13。从数据可以看到，到位资金和销售额快速下降，房地产整体的需求走弱导致电解铝在建筑行业的需求在整体需求占比下降。同时在这种情况下，作为拿地和销售市场主力军的央企，也开始简编缩员，收缩战线，进一步表明了后市对房地产市场的不看好。

而占电解铝加工后大部分需求的铝型材分为两种，其中建筑铝型材主要应用于室内隔断、门窗、吊顶、墙面等方面，都与家居装修和商业建筑的装修有关，房地产收缩后对这些方面影响都较大。受这些因素影响2024年一季度建筑用铝销售不容乐观，即使面对传统旺季来临，交投冷淡氛围未有明显改善作为。后续随着时间推移，我国过剩房地产格局将难以改善，想要回到之前大幅开发房地产的时期几乎的难以实现；随着低碳环保政策的出台，目前电解铝行业朝着绿色化、高端化、国际化发展，市场开始寻求转型发展，因此之后建筑行业电解铝需求将逐年下降，空缺的部分可能由交通和电力行业填补上。

作为后起之秀的新能源和光伏产业，近年来对电解铝的需要大幅提升。2024年国务院政府工作报告将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列为政府十大工作任务之首，在培育新兴产业和未来产业部分，政府工作报告明确提出“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料等产业发展”；实施制造业重点产业链高质量发展行动，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型等被明确指出。此外，近日中共中央、国务院发布《关于加强生态环境分区管控的意见》。其中提出，促进绿色低碳发展。实施好沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电和光伏基地建设。新能源和光伏产业今年以来多次被国家提及，政策端也陆续在出台扶持和补贴政策。

在新能源产业中，主要是新能源汽车轻量化发展上对于铝的需求，在汽车中使用铝板可以有效减轻汽车重量，促进节能减排，新能源汽车对于铝的刚需性较强。在此背景下，汽车铝板、铝挤压材的核心需求增随着新能源汽车发展逐年增加。近日中汽协发布数据显示，1月和2月汇总，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%。同时3月16日比亚迪董事长王传福公开表示：上一周新能源汽车行业上险数的渗透率已经突破了48.2%，如果按照这个速度发展，估计未来三个月新能源汽车渗透率可能会突破50%，甚至会更高，形成新能源汽车在市场的主导地位。因此随着新能源汽车在市场上的渗透率增加，铝需求会随之增长，根据长江有色铝材需求数据和价格走势，我们预计到 2025 年国内汽车铝板和铝挤压材市场将分别达到510亿元和350亿元，2023-2025 年复合增速分别为27%和25%。

在光伏产业中，光伏用铝主要为光伏组件的边框和光伏支架。光伏边框是用于固定、 密封太阳能电池组件，增强组件强度，延长使用寿命，便于运输、安装。除光伏组件外，光伏发电系统或应用产品的安装过程需要光伏支架，而铝合金型材是用于制造光伏支架的主要材料之一。支架是光伏发电系统中为摆放、安装、固定太阳能面板而设计的支撑结构，材质一般采用铝合金或热浸镀锌碳钢，目前集中式电站以钢支架为主，而分布式电站则以铝支架为主。而光伏组件铝边框用量与硅片有关，随着硅片尺寸越来越大，每GW光伏组件用的铝边框会越来越少。目前市场对于光伏单位用铝估量分歧较大，据长江有色统计，新增的光伏电站平均每个GW所需要组件边框耗铝量约0.52万吨左右。此外据国家能源局数据显示：截至2023年12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿GW，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量约6.1亿GW，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿GW，同比增长20.7%。据长江有色统计2023年光伏及风电用铝达到610万吨，折合电解铝396万吨；预计2024年光伏及风电用铝达到730万吨，折合电解铝474万吨。

整体来看，随着两会之后发展新质生产力被列为政府十大工作任务之首，国家陆续发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《推进石化化工、钢铁、建材等传统产业绿色低碳转型升级和清洁生产改造》等政策，后续对于新能源汽车以旧换新、风电光伏设备更新和在沙漠、戈壁、荒漠地区进行大型风电和光伏基地建设等，都会增加电解铝的需求量。随着时间推移，交通、电力方面用铝量会逐渐超越建筑行业用铝量；上半年电解铝需求在政策端引导下，有望迎来长牛。

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