一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍走势跌岩起伏，截止8月16日长江现货1#镍现货均价报129750元/吨，上涨800元/吨，本周长江现货1#镍周均价报129090元/吨（本周共交易5天）；
本周（8/12-8/16）期间宏观面高频数据相继出炉；周初效应下市场面偏空介入，以及周内重磅数据公布前夕市场谨慎氛围弥漫，本周一镍价下跌，后续据美国劳工部13日、14数据公布显示，7月美国PPI环比增长0.1%，低于6月0.2%的环比涨幅；从而进一步提振美联储降息预期，市场风险偏好回升；美国7月份消费者价格指数CPI同比上涨2.9%，而6月CPI环比下降0.1%，5月CPI环比持平。15日美国商务部称，美国上月零售销售增长了1.0%，美国7月零售创一年半以来的最大增幅，而美国上周首次申领失业救济人数为22.7万人，预估为23.5万人，前值为23.3万人。美国的零售数据和首申数据提振美股，市场对美国经济信心增强，市场对衰退预期有所消退，国内市场方面，7社会消费品零售总额同比增长2.7%，规模以上工业增加值同比增长5.1%，国内支撑巩固和增强经济回升向好态势，地缘冲突缓和，隔夜美股三大股指全线上涨，风险偏好回升，有色板块触底修复，叠加镍矿端供应扰动，镍铁成本支撑，镍价应声反弹，但反弹降幅较小。

供应方面：印尼暂停新镍冶炼厂建设，影响长期NPI供应。受雨季影响，镍矿运输受阻，价格攀升。8月原料端冰镍产量下降4%，1-8月累计增产9%；MHP产量环比增10%，累计同比激增105%。精炼镍国内产量略减2%，累计同比增长28%；硫酸镍产量增长6%，累计同比下降11%。三元前驱体排产增加11.31%，预计8月产量微增。国内精炼镍库存周增4%，LME镍库存增2%。印尼NPI产能周期回落，政府官员表态暂停RKEF新建，支持不锈钢空镍逻辑，当前镍供应宽裕。

需求方面，镍主要应用于不锈钢制造、合金生产、三元电池制造、电镀、催化剂、其中镍铁及不锈钢是镍产业链中核心主力军，镍铁为镍元素供应占比最大镍产品，是终端不锈钢主要原料；周内需求面较为疲弱；镍广泛应用于电动汽车电池中，随着各国积极推动能源低碳转型，镍需求将迎快速增长，以电池为代表的上游材料环节社会库存增长，三元电池电芯于磷酸铁锂电芯价差维持较高水平，高镍三元渗透率或进一步提升，新能源领域用镍需求有望加速提振，合金消费一般，不锈钢产量维持高位，对纯镍消费占比较高，电镀行业持稳，现货市场方方面，整体需求呈现偏弱局面，市场仍以逢低买入为主。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2410最高报13695，最低收报13615，最新收13655，上涨70元，涨幅为0.52% ，周内不锈钢整体呈现弱势震荡，镍铁成交价在1015元/镍点附近，成本支撑坚挺；而供应维持宽松，进入8月份旺季预期未能兑现，不锈钢整体持续下行趋势，8月不锈钢粗钢排产提升至332.56万吨，月环比增加3.8%，同比增加2.2%，但终端需求表现低迷，后续库存压力仍较大。而钢厂盈利下降，促使多地钢厂增加检修减产计划，利好不锈钢价格。此外，原料镍铁及铬铁受各自高成本支撑，价格难有让利空间，据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得139221吨增加1783吨，市场仍待需求进一步改善带动去库。

二、伦外盘金属行情

▲ CCMN本周伦镍走势图

伦外盘市场：周内宏观面颠簸起伏不断，继美国公布PPI数据之后，CPI数据隆重落幕，美国PPI数据为金融市场奠定了颇为乐观的基调，数据显示，7月美国PPI环比增长0.1%，低于6月0.2%的环比涨幅；7月月份美国CPI数据显示同比上升2.9%，前值为上升3%，连续第四个月回落，随着美国初请失业金人数减少7000人，至22.7万人，创逾一个月新低，零售销售数据增长1%，远高于市场预期，创一年半以来最大增幅，进一步打消市场衰退恐慌情绪。市场风险偏好回暖，美股全面迎涨，临近周末工业金属属性增强，中国公布7月经济数据，社零增速回升，伦外盘金属普遍上涨，美股翻盘上涨，镍矿成本支撑尚存，供应增长延续，而消费呈弱伦镍库存大幅累增，本周伦镍呈现触底反弹趋势。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

8月16日LME镍库存总存量录得114060吨，较前一日库存量增加0吨，截止8月16日收盘上海期货所镍周库存总存量录得20804吨增加2156吨，本周内外镍市累库趋势明显，外盘库存压力较大。

镍价下周后市展望

海外市场波动情绪较大，美联储9月降息热度逐渐增强，美股国大选局势如火如荼，地缘政治因素不稳定性尚存，中长期政策转向宽松逻辑仍在，当前市场衰退预期退潮，宏观层面更多转换为支撑美元指数弱势震荡，现交汇于102关口附近，国内市场临近“金九银十”存在旺季预期，消费端有回暖趋势。基本面来看印尼矿端价格已现拐点，镍成本支撑逻辑较强，印尼方面NPI产量进一步下行，镍矿紧缺缓解仍需一定时间，但纯镍产量维持高位，需求端走弱，伦镍库存延续累积态势，供应压力限制上涨空间；不锈钢淡季消费，周末临近下游刚需补库意愿强劲，下方支撑逐步显现，总体上镍过剩格局延续，价格紧随宏观面情绪主导，预计短期内镍价窄幅震荡后或反弹。操作策略，谨慎控制仓位，适当逢低进购，市场关注的焦点包括新生产线的投产进度、全球库存变化、印尼政策调整及中国经济政策的宽松程度。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）