一、本月国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本月走势图

本月长江现货1#镍低频波动后反弹,本月长江现货1#镍月均价130509.09元/吨（8月份共交易22天），上海市场1#镍月均价录得130422.72元/吨（8月份共交易22天）；本月长江现货1#镍月初高开后经历探底后出现冲高动作，随后基本面支撑有限回落，月中旬逐步探涨后冲高，哪些因素诱导镍价跌岩起伏呢？
8月宏观面众多高频数据云集，8月饱含企稳回升的重要阶段，由衰退交易走向软着陆的预防性降息交易，金属行情有了底部支撑，月末再现上行；月初，美联储利率决议拉开8月海外宏观序幕，美联储议息会议显示，美联储连续第8次维持利率在5.25-5.5%不变，符合市场预期。月中旬，美国CPI和PPI数据相继公布，数据显示，美国七月份的CPI是同比增长2.9%，核心CPI3.2%，均比6月回落0.1个百分点，为2023年3月以来首次回到3%以下。7月美国的PPI（生产者价格指数）同比上涨2.2%，这个涨幅低于预期的2.3%，并且较6月份的2.7%大幅下降了0.5个百分点 ，给通胀降温增加了一层佐证。美CPI、PPI数据的出炉令市场押注美联储降息周期，市场热议美联储降息时点与幅度。随着通胀与衰退齐消散，金属行情受振逐步反弹,月末美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发出最明确的降息信号，美联储9月降息概率大升，美债收益率和美元指数下行使多头情绪升温，同时中国基建、地产投资先后提升，不锈钢需求回暖，基本面叠加资金面的支持下，镍价紧随金属板块整体反弹，但镍价仍受精炼镍过剩格局及伦镍累压制；始至月末投资者更加期待压轴数据PCE出炉，多空交织博弈，月末资金增持偏弱，镍短线窄幅震荡整理，后市大概率需求面仍需横盘蓄能，但上方压力仍存，下方未见明显支撑区域，盘面震荡下探等待新的平衡点出现，仍需关注135000-140000区间波动情况。

供应面：本月精练镍供应保持充盈，据获悉，1 - 6 月全球精炼镍产量为 168.3 万吨，消费量为 164.09 万吨，供应过剩 4.21 万吨；镍矿方面，受降雨天气影响，印尼镍矿开采遇困，同时，印尼镍矿市场因RKAB审批流程等因素影响，镍矿供应面持续偏紧，市场依赖菲律宾镍矿进口弥补缺口，截止8月27日，菲律宾发往印尼镍矿船17艘，发运量共计85.2万湿吨，菲律宾镍矿价格呈不同程度上涨，8月上旬，镍铁持续攀升，最高均价达到1014元/镍，8月下旬，矿端供应持续紧张，但不锈钢价格却呈现低迷，库存高企而消耗缓慢。面对此情况，钢厂加大力度压低成本，对镍铁原料采取压价策略，导致其价格下滑，最低至1000元/镍。在成本上升和价格下降的双重压力下，镍铁厂的挺价意愿较强。
需求面：镍是一种有光泽的金属，主要广泛应用于不锈钢、电池材料及合金等领域，尤其是不锈钢是镍主要需求主力军。8月整体需求未见起色，而社会库存去库放缓，下游终端订单未有改善，主要仍以逢低进购情绪为主，三元电池应用空间打开，硫酸镍需求高速增长，不锈钢市场，8月排产338.67万吨，环比增加2.37%，其中300系174.69万吨，环比增加6.78%，同比增加4.04%。随着“金九银十”传统旺季临近，不锈钢市场出现回暖迹象，不锈钢排产维持高位，对镍需求形成直接拉动，镍市总体需求尚可，钢厂或将迎来采购高峰期。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本月伦镍走势图

聚焦伦镍市场：随着欧英日二季度GDP数据公布及美欧英7月CPI修正，新西兰意外宣布降息，发达国家中仅美联储未降息。市场普遍预期9月将降息，争议焦点在于降息幅度。月初，全球市场因美国经济衰退担忧和日本加息政策而引发套息交易解仓，导致市场波动剧烈。为稳定市场情绪，各国央行纷纷采取紧急措施安抚市场，其中美联储官员的鸽派言论进一步增强了市场对降息的预期。然而，随着市场逐步恢复平稳，部分美联储官员开始调整其过度宽松的政策预期；在年度的杰克逊霍尔盛会中，美联储主席鲍威尔明确表态降息可能，引发全球央行纷纷响应，多数倾向于温和政策。在全球经济的大棋局中，市场持续展现出降息的态势，股市、债市与商品市场均呈现温和回升之势，而美元相对走软，整体力度保持温和；拜登交棒哈里斯，美国大选局势混乱升级，政治局势不确定性增加，关注未来避险需求存在的潜在驱动，镍供给端增势未止，价格中枢仍处于下行周期，需求面相对疲弱，今年镍产业链将维持供需过剩格局，预计过剩将达到7.5万镍吨，累库趋势延续，但镍矿端供给扰动与宏观预期对镍价有阶段性提振，或使得下行过程有所波动，但受益于降息利好提振，本月镍价低位波动后反弹。

三、伦镍月库存情况

▲ CCMN伦镍本月库存走势图

8月29日伦镍库存增加117534吨，增加186吨。本月伦镍延续累库节奏，利空镍价。
镍价后市展望
展望后市，金九伊始，美联储的关键决策窗口即将开启，8月资金利率多时段高于官方政策利率，而9月几乎无流动性之忧。降准时机的选择，成为市场关注的焦点，市场潜存博弈美联储9月降息幅度；国内市场对稳增长政策的预期回升，预计债市将面临一定扰动。镍供给增势未止，而需求景气尚待提升，镍产业链仍在过剩阶段过渡，伦镍累库趋势延续，但镍矿及镍铁成本支撑稳固，新能源需求兴起，三元前驱体产量呈增势，拉动镍市需求，镍市上方仍存压力位，而下方保有支撑，在宏观面驱动下，阶段内镍价窄幅震荡探涨，当前市场静待美国PCE数据出炉，市场波动风险较高，投资者保持观望心态。未来关注沪镍上方压力位前高触及13.5万，下方支撑13万方向，操作策略：交易盘面关注市场情绪，周末前夕谨慎持仓，重视风控管理，密切关注后续公布的美国PCE数据情况，现货持续维持逢低适量备货思路。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）