最新数据解读：
美国12月非农就业数据描绘出劳动力市场“温和降温但未失速”的图景。新增就业5.0万人，显著低于预期，且前两月数据合计下修7.6万人，显示增长动能明显放缓。然而，失业率意外降至4.4%，时薪同比增幅仍达3.8%，表明市场依然紧俏、薪资具有粘性。从结构看，就业增长集中于餐饮、医疗保健等行业，而零售业与政府部门岗位增长乏力。整体上，数据强化了经济“软着陆”的预期，为美联储的政策转向提供了空间。
市场反应：
疲软但未失速的非农数据，恰为市场营造了理想的“金发姑娘”情境，即经济既不过热也不过冷，从而共同支撑了风险偏好。美股三大指数因此齐创历史新高，其核心逻辑在于：就业温和放缓强化了“软着陆”预期，而薪资韧性及明晰的美联储政策路径（市场推迟并集中了对降息的预期）则稳定了增长前景。与此同时，美元指数的短期反弹，则主要源于疲软数据未改变利率“更高更长”的预期，叠加地缘局势紧张引发的避险需求。市场在看似矛盾的数据组合中，找到了一个利于风险资产的微妙平衡点。
隔周外盘金属情况：
周五晚间，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货全线收涨。其中，伦锡价格表现最为强劲，收盘大涨4.64%至45700美元/吨，创下自2022年3月初以来的近四年新高，领涨板块。伦镍、伦铜、伦铝等其他主要金属价格亦普遍上涨，涨幅在0.57%至3.72%之间。
新周伊始宏观面将聚焦哪些变量？
当前全球市场正处于一种微妙的平衡状态：一方面，地缘政治紧张局势不断升级，加剧了不确定性；另一方面，美国经济数据显现疲软迹象，但市场对“软着陆”的预期却越发坚定。这种环境下，市场焦点高度集中于即将公布的美国CPI数据，其结果将直接影响对美联储政策路径的定价，并可能打破当前的平衡。
市场结构呈现出积极演变。本轮美股的上涨动能，已从2025年由少数科技巨头驱动的单一模式，逐步转向更广泛板块轮动的健康格局，市场广度显著改善。道指与标普500指数分别逼近50000点和7000点整数关口，反映出投资者对美国经济韧性及企业盈利前景的整体信心在增强，而不仅仅是押注于单一主题。
未来走向将取决于几大关键验证点。一是即将开启的财报季，特别是金融与AI产业链龙头企业的业绩，将直接检验经济韧性与产业景气度。二是今晚公布的CPI数据，将成为判断通胀路径、重塑美联储降息预期的核心变量。三是潜在的货币政策人事变动，也可能在未来带来新的政策不确定性。
总体来看，年初市场的强势表现，并非单一利好驱动，而是“经济数据不温不火强化软着陆预期、政策路径趋于明朗、市场内部结构优化”多重因素协同作用的结果。这为全年行情奠定了一个相对积极但同时也更加依赖基本面验证的复杂基调。
（注：以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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