2026年1月8日，沪铜主力合约重挫2.76%，单日大跌2870元/吨，最新收盘价报101220元/吨；亚盘时段，伦铜冲高回落，最新价报12832.5美元/吨，下跌0.26%，国内现货铜价单日跌幅超千元。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜价报102600-102640元/吨，均价报102620元/吨，较昨日大跌1,070 元/吨；铜升贴水报b40-b80元/吨，均价报升60元/吨，较昨日下跌30元/吨；今日内外铜价虽然承压回调压力显著，但全球铜矿供应扰动、新能源需求爆发及长单溢价飙升，印证了市场对铜价长期走强的共识。这场由宏观情绪波动与产业结构性矛盾交织的行情，正加速全球铜业格局重构。

一、价格波动：多空博弈下的短期调整​

1. 利空因素集中释放​

获利了结压力：铜价自2025年累计涨幅超42%，多头资金在非农数据公布前避险撤离，沪铜持仓量单日减少1.18万手至20.41万手，成交量单日减少2.62万手至30.35万手；

美元阶段性反弹：美国非农就业数据超预期，美元指数升至四周高位，压制以美元计价的铜价；

国内需求疲软：下游畏高情绪蔓延，现货贴水扩大至80元/吨，精铜杆开工率降至62.46%（同比降51.5%）。

2. 基本面韧性犹存​

供应端扰动加剧：智利曼托韦德矿罢工持续，国内铜精矿加工费（TC）跌至-43美元/吨，冶炼厂利润倒挂；

库存低位支撑：截至2026年1月7日，LME铜库存降至14.32万吨，较2025奶奶12月31日减少2.85%。

二、长期逻辑：新能源革命驱动结构性牛市​

1. 需求端：新基建打开增长天花板​

AI算力基建：单座AI数据中心用铜量达传统数据中心的3倍，2026年全球AI基建用铜需求或超47万吨；

新能源车与电网：单车用铜量增至83kg（传统车30kg），特高压建设拉动电网用铜增速达8%-10%；

“以铝代铜”悖论：铜铝比价攀升至1.8:1，反加速高端领域（如超高压电缆）对高纯度铜的需求。

2. 供给端：资源瓶颈与技术壁垒并存​

矿端刚性约束：全球铜矿品位降至0.42%，新增产能释放周期延长至5-7年，2026年供给缺口或达15万吨；

冶炼产能出清：国内冶炼厂因TC倒挂主动减产10%，海外冶炼产能受能源价格制约扩产缓慢。

三、行业变局：全球供应链重构与金融属性强化​

1. 区域错配加剧​

美国“库存堰塞湖”：COMEX铜库存占比全球50%，但实际消费仅占6%，非美地区现货溢价持续扩大；

关税政策扰动：美国潜在铜关税或引发区域供需失衡，中国加速布局东南亚再生铜回收产能（2026年目标占比30%）。

2. 金融属性凸显​

铜金比回归：当前铜金比处于历史低位（0.03），铜的金融配置价值重获机构认可；

期货市场博弈：LME铜未平仓合约创历史新高，反映市场对“软逼仓”风险的定价。

四、未来展望：穿越周期迷雾的三大主线​

1. 资源自给率龙头溢价​

紫金矿业：2026年铜资源量突破1亿吨，刚果（金）卡莫阿项目产能释放支撑业绩；

洛阳钼业：TFM混合矿项目投产，铜钴联产模式强化成本优势。

2. 高端材料技术突破​

超纯铜国产化：江铜集团攻克6N级高纯铜技术，打破日企垄断，适配半导体靶材需求；

铜基复合材料：新能源汽车电机用铜包铝线成本下降20%，渗透率提升至15%。

3. 循环经济与ESG投资​

再生铜占比提升：中国再生铜产量突破500万吨（2025年），较原生铜减排60%；

绿色矿山认证：全球头部矿企ESG投入占比超营收5%，推动铜矿ESG溢价率提升至10%。

五、投资策略：把握“双轮驱动”机遇​

1. 周期成长标的​

西部矿业：玉龙铜矿二期投产，铜矿产量翻倍，受益西藏资源开发政策红利；

云南铜业：依托“一带一路”布局中亚铜矿，资源自给率提升至35%。

2. 高端制造赛道​

博威合金：铜镍硅合金在光伏连接器市占率超40%，毛利率达35%；

沃尔核材：核电用铜管技术突破，单吨毛利较传统产品高2000元。

3. 供应链服务商​

建发股份：全球铜贸易量第一，跨境套利业务贡献利润增长30%；

五矿资源：铜钴贸易+矿山运营双轮驱动，非洲资源布局深化。

【结语】​

铜价的短期回调恰似产业革命的“阵痛期”——当传统需求见顶，新能源革命的浪潮正重塑铜业价值。从“AI基建”到“绿色电网”，从“区域错配”到“循环经济”，中国铜企正以技术创新和全球视野穿越周期迷雾。

“核心数据”：10万（沪铜心理关口）、47万吨（AI基建用铜需求）、35%（铜金比低位）——铜的高位格局预计在2026年将延续！​

声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。