“黑云压城城欲摧，甲光向日金鳞开。”2月2日的铜期货市场，恰似这句古诗描绘的场景——原本被资金与预期托举的“红盘”行情，在宏观政策转向、资金情绪逆转与基本面疲软的三重夹击下，瞬间崩塌。沪期铜主力合约2603单日暴跌9.01%，触及跌停板至98580元/吨，伦铜亦重挫2.69%至12718.5美元/吨。这场“黑色星期一”的背后，是金属市场从狂热到理性的剧烈震荡，更是全球金融市场情绪脆弱性的集中暴露。

一、宏观“风暴眼”：美联储人事变动与资金大撤退

如果说铜价此前的上涨是“资金与预期共舞”，那么今日的暴跌则是“政策与现实对决”的必然结果。

1. 美联储“鹰派核弹”引爆市场

特朗普提名凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储主席，成为压垮铜价的第一根稻草。沃什以鹰派立场著称，其上任被市场解读为美联储独立性增强、宽松货币政策转向收紧的信号。此前押注“降息周期延续”的投机资金迅速撤离，贵金属、铜等大宗商品集体遭遇抛售。长江有色金属网网数据显示，今日黄金、白银延续1月30日暴跌态势，进一步加剧了市场风险偏好收缩。

2. 美元“逆袭”与股市共振

上周五美国强劲经济数据公布后，美元指数反弹，以美元计价的铜对全球买家成本骤增。与此同时，美股因芯片股走弱与地缘政治风险（如美伊紧张关系）全线下挫，亚洲股市跟随下跌，资金从大宗商品领域加速流出。铜价作为“经济晴雨表”，首当其冲成为资金撤退的“牺牲品”。

二、基本面“疲软双杀”：库存高企与需求真空

宏观风暴之外，铜市自身的基本面矛盾亦在春节前集中爆发。

1. 库存“堰塞湖”压顶

截至1月30日，沪铜月度库存累积60.31%至23.3万吨，同比大涨128.8%，创2025年3月以来新高。国内淡季效应叠加年末消费疲软，导致库存加速累积。尽管海外铜矿生产受阻（如美国关税担忧、矿区供应扰动）为铜价提供长期支撑，但短期“弱现实”仍占据主导。

2. 需求“季节性休克”

春节临近，下游企业采购情绪谨慎，仓库出库量偏少。长江现货市场数据显示，主流地区铜价普遍贴水，广东市场贴水尤为明显，反映终端需求低迷。尽管持货商挺价意愿仍在，但“有价无市”的格局难以扭转。阜宁县分析指出，1月以来铜价上涨主要由资金推动，而当前需求真空期与库存压力，正逐步消化这部分“虚涨”行情。

三、后市展望：短期“风雨飘摇”，长期“云开见月”

面对今日铜价“崩盘式”下跌，市场情绪从乐观转向谨慎，但中长期逻辑仍未完全破坏。

1. 短期：调整压力犹存

今日铜价参考区间为98000-105500元/吨，操作上建议谨慎杀跌。当前市场需消化三大风险：

•贵金属调整余波：黄金、白银暴跌引发的连锁反应尚未结束，金属板块整体承压；

•库存消化进度：若春节后库存未能有效去化，铜价或进一步下探；

•资金情绪波动：投机资金离场后，市场需重新寻找定价锚点。

2. 长期：支撑逻辑仍在

尽管短期利空频出，但铜市中长期利好未变：

•矿紧格局延续：海外铜矿供应扰动频发，全球电气化、AI智能等新兴需求持续增长；

•地缘风险溢价：美伊冲突、全球贸易摩擦等不确定性，可能随时推升避险情绪；

•政策托底预期：中国稳增长政策与全球基建投资复苏，或为铜价提供底部支撑。

结语：铜市“洗牌”进行时，理性方能致远

今日铜价跌停，既是宏观与基本面共振的结果，也是市场从“非理性狂热”回归“理性定价”的必经之路。正如古人所言：“不畏浮云遮望眼，自缘身在最高层。”对于投资者而言，短期需警惕波动风险，避免盲目追涨杀跌；长期则需关注库存去化、需求复苏与政策动向，把握结构性机会。

铜市的“风雨”尚未停歇，但“月明”终将到来。

声明，本文观点仅代表个人的意见，所涉及观点看法不作推荐，据此操盘指引，风险自负。