2026年3月，铝市风云突变——中东危机升级引发的供应中断恐慌，叠加中国两会政策预期与“金三银四”旺季需求回暖，铝价上演“暴力拉升”行情。从霍尔木兹海峡的油轮滞留，到全球最大海外铝企巴林铝业（Alba）宣布不可抗力停产，再到高盛、花旗等机构喊出“4000美元/吨”的天价目标，铝市正经历一场由地缘政治与供需基本面共同驱动的史诗级波动。

3月5日，上期所铝期货和高开拉涨，盘中涨势如虹，截至10：15分休盘上涨3.55%至25365元/吨，市场交投火爆，买卖双方看涨氛围浓厚，刺激贸易商大举入市，追高补货氛围积极，到底铝价偏强探涨。长江现货A00两端报每吨25120元/吨，大涨730元/吨，现货贴水收窄至140元/吨。

中东危机“火烧连营”：铝供应命脉遭精准打击

中东冲突的“外溢效应”正从能源市场蔓延至工业金属领域。作为全球铝供应的关键枢纽，海湾合作委员会（GCC）国家贡献了全球8%的铝产量，而霍尔木兹海峡——这条承担全球五分之一石油运输的“咽喉要道”，近期因美伊冲突升级接近停摆。卡塔尔冶炼厂关停后，全球最大海外铝企巴林铝业（年产能162万吨）周三宣布因无法通过海峡运输而暂停发货，直接点燃市场对建筑、交通及包装用铝供应中断的恐慌。

数据印证危机烈度：

霍尔木兹海峡航运已连续五日实质瘫痪，约200艘能源及货轮滞留；

巴林铝业警告部分客户交付延迟，若中断持续一个月，全球铝供应缺口或超13万吨（按其月产量计算）；

高盛测算，若海湾铝供应中断一个月，LME铝价将飙升至3600美元/吨；花旗更给出看涨情景下4000美元/吨的极端预期。

中国需求“托底”：两会政策与私营数据双轮驱动

尽管国内2月官方制造业与非制造业PMI（49.0和49.5）略显承压，但RatingDog制造业PMI大幅回升至52.1，新出口订单增速创五年新高，显示内外需同步改善。更关键的是，中国私营工厂数据优于预期——新订单量连续第九个月增长，直接提振了市场对工业金属需求的信心。

旺季预期强化：

“金三银四”传统旺季临近，下游开工率回升，电解铝消费逐步回暖；

新能源、光伏等领域对铝的需求持续增长，部分对冲传统行业（如房地产）的下滑压力；

贸易商接货意愿强烈，现货市场交投活跃，尽管高价位抑制弹性补库需求，但刚需支撑依然稳固。

机构“火上浇油”：唱多声浪与资金涌入共推铝价

高盛、花旗等国际投行近期密集上调铝价预期，成为本轮行情的重要推手。高盛指出，若海湾铝供应中断持续一个月，铝价或触及3600美元/吨；花旗则将短期LME铝价预估上调至3600美元/吨，看涨情景下更看至4000美元/吨。机构唱多背后，是资金对供应中断风险的疯狂押注——LME铝库存持续下降，持仓集中度攀升，显示多头资金正加速涌入。

国内基本面“双刃剑”：

利多：电解铝运行产能稳定，节后需求回暖，下游开工率回升；

利空：铝水比例下降导致铝锭累库加速，社会库存处于高位，对价格构成短期压制。

不过，中长期向好逻辑未变——机构普遍认为，若中东危机长期化，铝价将摆脱库存压力，进入“成本推动+供应溢价”的上行通道。

行情预测：短期“暴力拉升”，中长期“高位震荡”

综合来看，中东危机升级引发的供应中断恐慌，叠加中国需求回暖与机构唱多，铝价短期或延续“暴力拉升”行情。今日（2026年3月5日）沪铝主力合约或大幅高开，参考期货价格区间24700-26000元/吨，LME铝价有望冲击3400美元/吨关口。

风险提示：

若中东冲突缓和或霍尔木兹海峡航运恢复，供应中断预期将迅速降温；

国内社会库存持续累积可能引发阶段性回调；

美国关税政策（如财长贝森特暗示的15%全球关税）或扰动市场情绪。

操作策略：

短期多头可持有，但需警惕冲突缓和或库存压力引发的回调；

空头建议观望，避免逆势操作；

产业客户可利用期货工具锁定成本，规避价格波动风险。

结语：铝市的这场“危机驱动型”上涨，既是地缘政治的偶然，也是供需格局的必然。在中东危机长期化、中国需求结构性改善的大背景下，铝价或已开启新一轮上行周期，但短期波动将因地缘政治的“钟摆效应”而加剧。对于市场参与者而言，把握“危机溢价”与“基本面支撑”的平衡点，将是未来交易的核心命题。

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