宏观与地缘双重共振，价格中枢暴力上移。 美伊冲突升级及霍尔木兹海峡封锁（或已持续逾两周）引发全球供应链断裂担忧，能源成本飙升重创欧洲产能。叠加美国疲软非农数据强化降息预期，以及国内“反内卷”政策提振信心，氧化铝主力合约早盘收盘（11：30分）暴涨超7%至3005元/吨，市场情绪极度亢奋。
基本面：短期“断供”叙事主导，长期过剩逻辑未改。
供应端（短期紧缺）： 海峡封锁不仅限制电解铝运输，更导致中东氧化铝库存告急。国内方面，贵州某厂故障缩减焙烧产能，广西新产能投放不及预期致西南偏紧，北方现货流通受阻，多重利多共同构筑坚实底部。
供应端（长期压力）： 尽管短期扰动剧烈，但供给过剩的大格局并未逆转。随着节后物流恢复，站台、交割库及厂内原料库存已开始累积；本周北方港口进口及内贸船只集中到港，港口库存显著回升，上方抛压不容忽视。
需求与交投：刚需跟进，追涨谨慎。 下游复工率回升带动现货微涨，持货商顺势上调报价。虽然电解铝厂存在刚需接货及少量追涨备库行为，推升了交投热度，但整体市场流通性仍显一般，高价抑制效应初现。
后市展望与策略。 短期受现货回升、铝价带动及政策利好支撑，行情偏强。
操作建议： 鉴于中长期产能过剩（尤其是3月防城港、广投等新产能释放）的判断不变，建议采取卖出深虚值看跌期权策略，在赚取权利金的同时防范极端下跌风险，但不宜盲目追高做多，需警惕新产能落地后的估值回归。
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