据长江有色金属网权威数据显示，2026年3月26日，长江综合多晶硅均价报40500元/吨，与上一交易日持平；期货市场则表现疲软，多晶硅主力2605合约低位震荡运行，午后跌幅进一步扩大，最终下跌2.78%，收于35540元/吨，期现价差持续存在，反映出市场对后续价格走势的谨慎预期。

究其原因，供需两端持续失衡的核心矛盾，仍是主导今日多晶硅价格走势的关键，叠加成本端缺乏支撑、下游负反馈传导及行业格局影响，共同导致当前市场的低迷态势。

从供给端来看，行业宽松格局进一步凸显，成为压制价格的重要因素。根据中国光伏行业协会（CPIA）相关数据，2026年一季度全球多晶硅名义产能已突破350万吨，而全年需求仅135万-150万吨，行业过剩率突破100%，供给冗余问题突出。今日国内多晶硅供给保持相对宽松，通威、协鑫、新特等行业龙头企业有效产能持续释放，叠加海外WACKER、HEMLOCK及阿曼新增10万吨产能逐步落地，进一步加剧了供给端的压力。与此同时，新版《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》强制性国标自3月1日起全面执行，61万吨高能耗落后产能虽面临出清，但短期来看，出清节奏尚未对当前供给格局产生实质性影响，短期内供给宽松的态势难以改变。

需求端的持续疲软，则成为价格缺乏上行动力的核心症结。今日多晶硅行业库存仍处于高位，去库节奏依旧缓慢，高库存与弱需求的核心矛盾未得到任何改善。下游环节的低迷表现直接传导至上游多晶硅市场，数据显示，3月26日A股光伏电池组件板块集体走弱，隆基绿能、晶科能源、天合光能等龙头企业股价均出现不同程度下跌，其中协鑫集成跌幅达6.74%、国晟科技跌幅高达9.98%，反映出下游行业景气度不足。电池片、组件环节持续走弱，企业采购意愿低迷，订单量不足导致对多晶硅的需求支撑乏力，这种下游负反馈向上传导，进一步抑制了多晶硅的采购需求，让原本宽松的供需格局雪上加霜。

成本端缺乏有效支撑，进一步加剧了价格的承压态势。当前多晶硅生产的核心成本——电力、工业硅价格暂无明显波动，其中电力成本占多晶硅生产成本的40%-45%，工业硅占比25%-30%，虽头部企业如协鑫科技通过颗粒硅技术实现能耗下降，但其技术优势短期内难以改变全行业成本格局。行业人士测算，当多晶硅价格低于42元/公斤（即42000元/吨）时，90%的中小厂将陷入亏损，而今日现货均价40500元/吨已低于该临界值，成本端对价格的支撑作用基本失效，部分企业为维持开工率，甚至面临“以价换量”的压力，但效果甚微。

此外，市场观望情绪浓厚，进一步放大了价格的波动压力。今日多晶硅期货主力合约的下跌，背后是市场对后续供需改善的预期不足——一方面，行业去库节奏缓慢，高库存压力短期难以缓解；另一方面，下游需求复苏乏力，叠加行业产能过剩的长期格局，投资者及市场参与者普遍持观望态度，不敢轻易入场，导致期货市场抛压增加，午后跌幅扩大。同时，A股硅料硅片板块同步走弱，通威股份、大全能源、TCL中环等龙头企业股价分别下跌3.95%、1.92%、4.88%，进一步反映出资本市场对多晶硅行业短期走势的谨慎判断。

尽管当前多晶硅市场处于低迷状态，但行业长期逻辑正在重构。随着能耗国标收严、61万吨落后产能逐步出清，以及高纯、低碳、国产化成为行业发展主流，多晶硅行业正逐步告别“价格内卷”，走向高质量发展。不过，这种行业格局的重构需要时间，短期内，多晶硅市场仍将受制于供需宽松、库存高企、下游疲软的多重压力，价格大概率维持震荡偏弱态势，现货市场或继续保持平稳，期货市场则可能受情绪及资金影响，出现阶段性波动。

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