【ccmn.cn摘要】美股全线下挫致市场资金流动性不断收紧，隔夜伦锌跌超 2%；国内锌矿供应预期回升，但下游镀锌等需求持续恢复，低价刺激成交，今现锌或上涨。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌震荡探底，开盘报3095美元/吨，高点报3097美元，低点报3027美元，尾盘收于3039美元，跌64美元，跌幅2.08%；成交量11298手减少5345手，持仓量207921手增加1768手。晚间沪锌低开后偏弱震荡，主力2605合约最新收盘价报22880元/吨，跌120元，跌幅0.52%。
长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：美股全线下挫致市场资金流动性不断收紧，隔夜伦锌跌超 2%，收报3039美元/吨；
一、宏观变局：数据分化与政策对冲
全球宏观呈现显著分化。美伊谈判取得突破性进展，特朗普称协议“接近达成”，伊朗承诺永不拥核，地缘风险溢价迅速回吐。经济数据方面，美中制造业PMI超预期升至52.4%，但服务业降至11个月低点；欧元区综合PMI跌至50.5，虽制造业创45个月新高，但服务业大幅不及预期，衰退隐忧犹存。反观国内，央行净投放500亿流动性，财政下达120.9亿养老补贴，叠加博鳌与中关村论坛利好，政策暖风频吹。“外部风险降温”与“内部流动性注入”形成复杂对冲，为有色市场奠定震荡基调。
二、基本面撕裂：矿端宽松预期与库存高位的矛盾
当前锌市处于供需再平衡的关键节点：
供给端（边际转松）：锌精矿加工费维持低位，但供应拐点已现。国产矿方面，西南检修矿山复产贡献增量，北方矿山筹备复工，国产矿增量预期明确；进口矿受伊朗、澳大利亚干扰及内外比价低迷影响，加工费承压至10-20美元/干吨，整体供应压力尚未完全缓解。
需求与库存（去化初显）：受地缘冲击锌价下移，反而刺激下游镀锌、压铸等旺季需求释放，“金三银四”订单逐渐落地。截至3月23日，国内锌锭社会库存降至21.95万吨，周环比去库0.95万吨（注：原文周一数据25.52万吨与周日数据存在统计口径差异，此处以最新去库趋势为准），显示低价补库效应显著。然而，绝对库存水平仍处高位，制约反弹高度。
三、后市研判：成本托底，区间震荡
CCMN分析指出，虽然去库节奏尚可且旺季消费提振，但高库存与地缘缓和限制了上涨空间。当前锌价已逼近炼厂成本线，进一步下行阻力增大。
支撑逻辑：低成本区间的惜售心理及旺季刚需托底。
压制因素：矿端供应回升预期及地缘溢价消退。
结论：在地缘局势急跌后，市场进入估值修复期。预计沪锌将在2.23-2.28万元/吨区间寻求止跌支撑，趋势性反转需等待加工费（TC）显著回升信号。今日现锌价格看涨，但多为超跌后的技术性修复，建议下游把握低位补库机会，警惕上方套牢盘压力。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
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