周二早盘，沪铝上演“高台跳水”戏码：开盘后快速下挫至24800元/吨附近，早盘跌幅超1%，但随后在避险资金回流支撑下跌幅收窄，截至11:00，主力合约报24815元/吨，日内波动加剧。与此同时，LME三个月期铝同步走弱，跌幅扩大至1.64%，报3333.0美元/吨。这场突如其来的跳水背后，是中东地缘政治风险“钟摆式”摇摆的直接映射——特朗普“停战宣言”与霍尔木兹海峡实质封锁的矛盾，正将铝价推向“风险定价”的十字路口。

根据长江有色金属网数据显示，长江现货A00铝锭单日大跌770元/吨至24470元/吨，贴水收窄至120元/吨。早盘交投氛围活跃，持货商存在挺价，但更多跟盘调价换现，市场逢低压机安布裤居多，市场成交热度上升。

一、跳水导火索：特朗普“灭火”言论浇灭供应恐慌元/吨。

中东冲突进入第11天，市场情绪因美国总统特朗普的密集表态急转直下。其通过社交媒体与采访释放三大信号：

“战争将很快结束”：强调军事行动进入尾声，降低市场对长期冲突的预期；

“豁免石油制裁+海军护航”：承诺缓解霍尔木兹海峡封锁对原油供应的冲击，美原油价格应声暴跌9.2%，至86美元/桶；

“高油价涨幅低于预期”：淡化能源危机风险，间接削弱铝等工业金属的避险属性。

逻辑链拆解：铝价此前因霍尔木兹海峡封锁预期大涨（该海峡承担全球30%液化天然气与20%原油运输），市场担忧中东电解铝产能（占全球12%）及欧洲依赖进口的铝锭供应中断。特朗普的“灭火”言论直接削弱这一逻辑，引发部分获利盘集中离场，导致早盘跳水。

二、支撑犹存：地缘“灰犀牛”未远，供应风险仍悬头顶

尽管特朗普试图为市场降温，但中东局势的复杂性决定风险溢价难以完全消退：

霍尔木兹海峡“实质关闭”：沙特等产油国已大幅削减产量，伊朗与美国军舰对峙持续，运输中断风险未彻底解除；

电解铝供应脆弱性凸显：中东地区电解铝年产能超600万吨，欧洲40%铝锭依赖进口，若冲突升级，物流中断或引发区域性短缺；

历史关口“心理支撑”：铝价多次挑战25000元/吨未果（2006年、2021年、2022年、2026年），但当前供需格局与过往截然不同——2026年中国电解铝产量接近达峰，海外新增产能释放缓慢，长期偏紧预期为价格提供底部支撑。

数据佐证：截至3月9日，LME铝库存降至45.46万吨；国内社会库存截至本周一累积至128万吨，较上周四仅增加1万吨，反映季节性累库幅度有所收窄，凸显供应弹性有限。

三、盘面“深V”背后的资金博弈：短期震荡，长期看涨？

从技术面与资金动向观察，铝价跳水后迅速企稳，透露出两大信号：

多空分歧加剧：部分资金借特朗普言论获利了结，但避险资金仍在低位承接，沪铝24800元/吨附近形成技术支撑；

宏观与基本面“拉锯”：

利空：美联储加息预期升温、美元走强压制商品价格；

利多：全球绿色转型推动铝需求（新能源车、光伏用铝年均增速超10%），而供应端受能源成本与产能天花板限制。

机构观点：高盛最新报告指出，铝已取代铜成为“最被低估的工业金属”，若中东冲突持续至二季度，价格有望突破26000元/吨；而花旗则警告，若停战协议快速达成，铝价可能回撤至24000元/吨支撑位。

四、后市展望：警惕“假摔”风险，关注三大变量

综合来看，铝价早盘跳水更像是地缘风险阶段性退潮下的技术性调整，而非趋势反转。未来走势需紧盯三大变量：

1、中东局势：霍尔木兹海峡通航情况、欧美对伊朗制裁力度；

2、中国需求：3月后基建、地产项目开工进度，及铝锭出口政策变化；

3、能源成本：欧洲天然气价格是否因冲突再度飙升（当前TTF天然气期货已涨至50欧元/兆瓦时）。

操作建议：

短期：沪铝参考24200-25200元/吨区间操作，突破区间可顺势跟进；

中长期：若有效站稳25000元/吨，电解铝板块估值修复行情可期，目标PE可看至10倍（当前7-8倍）。

结语：

铝价的“惊魂一跳”，恰似市场对地缘风险的一次“压力测试”。在供需紧平衡与宏观不确定性交织的背景下，任何关于中东冲突的边际变化，都可能成为铝价突破历史关口的“临门一脚”。投资者需保持警惕，既防“黑天鹅”突袭，亦需把握估值修复的长期机遇。

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