2026 年 4 月 21 日，国内钨市延续高位回调态势，长江有色金属网数据显示，长江综合钨粉均价报2180000 元 / 吨，较上一交易日下跌15000 元，在前期累计暴涨后，市场迎来明显的技术性调整，供需两端多重因素共振引发今日价格回落。

获利盘集中了结，前期暴涨后回调需求强烈

年初至今，钨价迎来史诗级上涨，钨粉价格累计涨幅超110%，黑钨精矿价格一度突破100 万元 / 吨大关，市场积累大量获利盘。进入 4 月，随着价格触及高位区间，持货商、贸易商出货意愿显著增强，纷纷选择集中抛售锁定利润，部分货源甚至出现低价甩卖现象，直接冲击市场价格体系，成为钨粉下跌的直接导火索。

从市场情绪看，经过连续多月上涨后，市场看涨动能逐步衰减，追高资金明显减少，买卖双方陷入僵持，散单成交持续清淡，资金获利离场形成踩踏效应，进一步放大价格下行压力。

龙头企业下调长单报价，市场定价重心下移

行业龙头接连下调采购指导价，直接引导市场价格重心下移，形成强烈的看跌预期。4 月 20 日，章源钨业公布 4 月下半月长单报价，55% 黑钨精矿采购价较上半月下调2.5 万元 / 吨，为半月内第二次下调。同日，江西钨业控股集团也将国标一级黑钨精矿指导价下调至91 万元 / 标吨，较前期下调4.6 万元 / 标吨。

作为行业定价标杆，两大龙头企业连续下调报价，彻底打破市场 “高位坚挺” 预期，引发全产业链跟风调价。钨粉企业受原料端价格下行传导，叠加自身出货压力，同步下调报价，形成 “原料跌 — 成品跌” 的连锁反应，推动钨粉价格进一步走弱。

下游需求阶段性走弱，中小企业采购谨慎

需求端疲软是钨价回调的核心基本面因素。钨粉超 60% 需求来自硬质合金、切削工具等传统制造业，前期价格暴涨导致下游中小企业成本压力剧增，生产利润被大幅压缩，采购策略全面转向保守。当前市场呈现 “刚需采购、低价补库” 特征，企业普遍降低库存水平，拒绝高价接货，市场有效需求明显萎缩。

尽管光伏钨丝、半导体靶材等高端领域需求保持强劲，但占比相对较小，难以对冲传统领域需求下滑。同时，海外市场受中国出口管制影响，采购节奏放缓，国际订单减少进一步加剧国内市场供需失衡，压制钨粉价格上行空间。

废钨价格大幅跳水，形成替代压制

废钨市场剧烈回调，对原生钨粉形成显著替代效应。4 月以来，废旧钨材、钨刀片价格自高点回落30%-40%，废钨磨削料价格同步下滑，与原生钨粉价差持续扩大。部分下游企业为控制成本，加大废钨采购比例，减少原生钨粉需求，直接分流市场订单，加剧原生钨粉销售压力。

此外，3 月国内钨矿进口量环比增长，叠加矿山开工率小幅提升，短期原料供应有所宽松，进一步削弱钨价上涨动力，为今日价格回调提供基本面支撑。

短期震荡休整为主，长期支撑仍在

尽管短期钨价回调，但行业长期逻辑未变。供给端，2026 年国内钨矿开采指标同比下调8%，环保监管持续趋严，中小矿山停产常态化，行业有效供给刚性收缩。需求端，光伏钨丝渗透率快速提升、军工硬质合金需求稳定增长、半导体高纯钨材国产替代加速，长期供需缺口仍将扩大。

龙头企业方面，中钨高新、厦门钨业等一季度业绩暴增，产能有序释放，长单协议支撑市场底部价格。当前钨产业链库存处于15-20 天历史低位，一旦价格回调至合理区间，下游补库需求有望快速释放，限制价格深跌空间。

整体来看，此次钨粉价格下跌是前期暴涨后的理性修正，属于短期供需博弈与情绪释放的结果。短期市场将维持高位震荡偏弱格局，但在供给刚性约束、长期需求爆发的支撑下，钨价大幅下跌空间有限，后续需重点关注龙头企业报价动态、下游需求恢复情况及废钨市场走势。

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