4月28日，长江现货1#白银均价报18495元/千克，较上一交易日下跌225元，价格回落态势明确，反映出当前现货市场买盘动力不足，市场交投情绪偏谨慎。期货市场白银价格跌幅更为显著，截至当日11:00，沪白银主力合约报价18408元/千克，较前一交易日下跌388元，跌幅达2.06%，期货市场的回调进一步放大了市场看空情绪，短期波动幅度有所扩大。
当日同期数据显示，黄金市场同样呈现回调态势，黄金T+D报1029.45元/克，伦敦金现报4672.56美元/盎司，均出现不同程度下跌，贵金属板块整体走弱对白银形成明显拖累。业内人士分析，当前贵金属板块同步下行的核心驱动的是美联储降息预期大幅下修，美国就业、通胀数据偏强叠加油价上行推升二次通胀担忧，市场对美联储降息预期降温，部分交易开始对冲加息风险，导致贵金属机会成本飙升，资金从期货、ETF多头大规模撤离，直接压制白银价格走势。
此外，美元指数偏强震荡也成为压制白银价格的重要因素。当日美元指数维持在近3周高位附近，美国零售、PMI等数据表现强于预期，经济“软着陆”韧性凸显，利差优势扩大推动避险资金回流美元，而白银作为非美元资产，在美元走强背景下吸引力下降，进一步加剧价格回调压力。同时，中东局势阶段性缓和、停火谈判推进，贵金属此前计入的地缘避险溢价快速回吐，也对白银价格形成一定冲击。
从白银自身属性来看，其兼具商品与贵金属双重属性，且市场容量小、价格弹性大，易受外部冲击影响，呈现“小市场、大波动”的特征。尽管当前白银现货需求长期存在缺口，供给端因矿产银“附庸性”特征呈现刚性，难以快速响应价格波动调整产能，但短期来看，宏观因素主导了价格走势，工业需求复苏节奏放缓也进一步削弱了白银的支撑力，导致价格出现阶段性回调。
对于后续行情，市场普遍认为，白银价格短期仍面临回调压力，核心关注美联储货币政策预期、美元走势及中东局势的后续变化。若美国通胀、就业数据出现明确降温，美联储降息预期重新升温，或中东局势再度升级，有望缓解白银回调压力；反之，若高利率维持更久、美元持续走强，白银价格可能进一步承压。中长期来看，白银工业需求（尤其是AI、电子电器、光伏领域）的持续释放，叠加供给刚性特征，仍为价格提供长期支撑，但短期需接受高波动、阶段性去杠杆的检验。
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