据长江有色金属网数据显示，2026 年 4 月 27 日，长江综合钨粉均价报 2090000 元 / 吨，较上一交易日下跌 30000 元，跌幅达 1.42%，市场观望情绪浓厚，成交活跃度低迷，钨市短期弱势格局进一步确立。

前期暴涨后获利盘集中兑现，现货流通量激增

2026 年初至今，钨粉价格累计涨幅一度超 110%，从低位一路飙升至历史高位区间，巨大的账面利润促使大量持货商选择集中出货锁定收益。进入 4 月，随着价格高位震荡加剧，中小贸易商跟风抛售意愿增强，部分甚至出现恐慌性抛售，直接击穿市场心理支撑位。

数据显示，4 月钨精矿市场流通量较 3 月增加约 20%，短期供给呈现阶段性宽松，彻底扭转了此前 “一货难求” 的紧俏格局。废钨市场同步大幅回落，废钨棒材价格自高位回落超 36.5%，低价废料大量流入市场，进一步冲击原生钨粉定价体系，拖累整体价格下行。

下游需求持续疲软，成本高压下采购意愿低迷

钨粉核心下游为硬质合金、钨铁、光伏钨丝等领域，其中硬质合金占比达 60% 左右。受前期钨粉价格急剧上涨影响，大量中小企业面临严峻的成本压力，产品售价难以同步传导，部分企业甚至出现 “接单即亏损” 的价格倒挂现象。

在此背景下，下游企业采购策略趋于保守，仅维持最低限度的刚性需求，主动补库意愿低迷。4 月以来，国内硬质合金企业开工率维持在中等水平，新增订单寥寥无几，对钨粉的采购节奏持续放缓，部分企业甚至暂停采购，等待价格进一步回落。尽管光伏钨丝领域需求保持韧性，但短期内难以对冲传统领域需求疲软的负面影响。

行业龙头下调指导价，市场信心持续走弱

作为市场 “定海神针”，行业龙头企业的报价调整对市场情绪影响显著。4 月下半月，江西钨业控股集团将黑钨精矿指导价下调至 91 万元 / 标吨，较上半月下调 4.6 万元 / 标吨；章源钨业、中国有色进出口江西有限公司等企业虽长单报价仍高于市场价，但短期下调预期增强。

龙头企业下调采购指导价，释放出对短期市场偏悲观的信号，进一步加剧中小贸易商抛售意愿，价格支撑位持续松动。中钨高新、厦门钨业等龙头企业虽维持正常生产，但出货节奏放缓，市场挺价意愿减弱，多方因素共振下，钨价下行压力持续加大。

宏观经济承压，终端消费复苏不及预期

从宏观层面来看，4 月国内制造业 PMI 数据持续偏弱，工业生产复苏节奏放缓，机械加工、刀具制造等钨下游终端行业订单不足，对钨制品的消费需求释放受限。同时，全球经济复苏乏力，海外市场对中国硬质合金、切削刀具等产品需求减弱，出口订单下滑，间接拖累国内钨需求。

此外，市场 “买涨不买跌” 情绪弥漫，在价格下行通道中，下游企业普遍推迟采购、压缩库存，形成 “价格下跌 — 观望加剧 — 成交清淡 — 价格再跌” 的负向循环，进一步放大钨价回调幅度。

未来走势展望

短期（1-3 个月）：前期获利盘仍有兑现空间，废钨低价冲击持续，下游需求疲软态势难改，叠加龙头挺价意愿减弱，钨粉价格或维持205-215 万元 / 吨区间弱势震荡，不排除进一步下探可能。短期重点关注江西钨业等龙头企业指导价调整、下游硬质合金企业开工率及成交回暖情况。

中长期（下半年）：国内钨矿开采配额持续收紧，2026 年配额同比再降 8%，主产区矿山开工率仅 35%，长期供应偏紧格局未改。同时，光伏钨丝渗透率持续提升、军工领域需求刚性增长，全球钨供需缺口预计扩大至 1.85 万吨以上，缺口占全球需求比例超 17%。随着钨价回调至合理区间，下游需求有望逐步回暖，钨价或迎来企稳回升，高位运行态势大概率延续。

此次钨粉价格下跌是前期暴涨后获利回吐、下游需求疲软、龙头指导价下调与宏观经济承压多重因素共振的结果，属于价格大幅上涨后的理性回调，而非长期供需格局逆转。短期市场情绪偏弱，钨价或延续弱势；中长期看，供给刚性收缩与需求结构性增长的核心逻辑未变，钨价高位运行根基仍在。

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