5 月 28 日 长江现货 1# 铅报价 16525-16625 元 / 吨，均价 16575 元 / 吨，较前一交易日暴跌 125 元，跌幅 0.75%，创下本周最大单日跌幅。与此同时，截止10:57分沪铅主连同步下挫 180 元至16575元/吨，跌幅 1.07%，铅市恐慌情绪蔓延，投资者集体追问：到底发生了什么？这波跌势会持续多久？

宏观面影响因素
当前铅市核心聚焦三大关键变量，主导后续价格走势。宏观层面，美联储官员最新表态将决定六月货币政策走向，直接牵动美元强弱，重塑工业金属整体估值体系。供给层面，再生铅企业开工态势是核心关键，若开工负荷持续走高，将进一步放大市场供给压力，压制铅价修复空间。成本层面，废电瓶原料价格走势至关重要，原料价格上行或将挤压再生铅企业利润，倒逼企业主动减产，为铅价形成底部支撑。
整体铅价走势分化明确，短期市场利空情绪尚未完全消化，叠加产业链供需矛盾难以快速缓解，市场整体弱势格局延续，铅价以探底偏弱运行为主，缺乏有效反弹动力。中期来看，随着原料端成本支撑逐步凸显，叠加高供给压力下再生铅企业存在减产预期，市场供需格局有望小幅改善，铅价将逐步进入震荡筑底阶段，后续走势主要依托下游终端需求回暖节奏展开。

供需端及产业链现状
原生矿端整体支撑力度持续走弱，国内主流天然铅矿资源品位稳步下滑，叠加海外南美矿山罢工扰动持续，海外铅精矿复产进度不及预期，市场原生铅精矿加工费持续走低，彻底打破原生铅成本支撑体系。同时国内铅矿进口亏损态势延续，矿端整体维持紧平衡格局，难以对现货价格形成有效托底。
再生端供需结构性矛盾凸显，形成明显的行业悖论。环保整治出清无证回收点位后，市场正规废电瓶原料供给偏紧，但前期亏损的再生铅企业集中复工复产，行业产能持续释放，推动再生精铅由升水转为贴水，市场成品供给大幅过剩。废电瓶回收价格持续下行，进一步助推再生企业生产积极性，充裕的再生铅供给持续压制市场价格，行业价格竞争态势加剧。
非主流二次原料进一步加剧市场失衡，含铅废杂料、硫酸铅矿等辅助原料市场流通量持续增加，补充了市场铅品供给，但这类原料回收体系不完善、资源利用率偏低，无法弥补废电瓶核心原料的缺口，仅进一步放大市场供给冗余问题。
整体铅产业链呈现矿端偏紧、冶炼充裕、下游疲软的分化格局。原生铅生产开工保持高位，再生铅产量大幅扩容，供给端整体宽松；但下游蓄电池终端需求持续低迷，企业订单大幅萎缩、库存积压问题突出。产业链利润持续向冶炼端倾斜，终端生产企业经营压力、亏损风险不断加大，整体供需失衡局面持续恶化。

短期铅价走势预测
整体铅价走势分化明确，短期市场利空情绪尚未完全消化，叠加产业链供需矛盾难以快速缓解，市场整体弱势格局延续，铅价以探底偏弱运行为主，缺乏有效反弹动力。中期来看，随着原料端成本支撑逐步凸显，叠加高供给压力下再生铅企业存在减产预期，市场供需格局有望小幅改善，铅价将逐步进入震荡筑底阶段，后续走势主要依托下游终端需求回暖节奏展开。

（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网