5 月 14 日，国内白银市场延续偏强走势，现货与期货同步上涨。长江现货 1# 白银均价报21435 元 / 千克，较前一交易日上涨 95 元；截至当日 11:00，沪白银主力合约报价21380 元 / 千克，上涨 350 元，涨幅达1.66%，日内多头动能充足，呈现 “金弱银强” 的独立行情。
宏观面：避险与货币预期共振，提振贵金属情绪
当前宏观环境对白银形成多重支撑。一方面，中东地缘局势仍存不确定性，市场避险情绪持续升温，推动资金流入贵金属板块，白银因兼具避险与工业属性，获资金青睐度提升。另一方面，美国通胀数据表现偏强，市场对美联储货币政策预期趋于谨慎，美元指数维持弱势震荡，以美元计价的贵金属整体获得支撑。此外，全球央行购金热潮延续，去美元化趋势稳步推进，贵金属长期配置价值凸显，为银价提供底部韧性。
基本面：连续六年供应缺口，低库存 + 高需求筑牢支撑
白银基本面呈现 “供应收紧、需求稳健” 的紧平衡格局，成为本轮上涨的核心驱动力。
供应端扰动频发：白银超七成作为铜、锌、铅等金属的伴生矿产出，全球主要产银国秘鲁近期因能源危机颁布紧急法令，市场担忧矿山生产受限，供给预期进一步收紧。同时，全球白银市场已连续六年处于供应短缺状态，2026 年预计缺口将扩大至 4630 万盎司，伦敦可交割白银库存持续走低，创十年新低，市场流动性收紧，价格弹性显著增强。
工业需求韧性十足：白银约 60% 需求来自工业领域，光伏、新能源汽车、半导体等新兴产业耗银量持续攀升。尽管光伏行业推进 “减银代铜” 技术，但整体工业用银需求仍处历史高位，叠加 AI 产业发展带动电子元件需求增长，工业端对银价形成持续支撑。此外，全球实物白银投资需求大幅增长，成为价格上行的重要推手。
后市展望：短期偏强震荡，关注供需与宏观动向
短期来看，白银在宏观情绪回暖与基本面紧平衡的双重驱动下，有望维持偏强震荡走势，沪银主力合约关注 22000 元 / 千克关口压力。中长期而言，全球白银供应短缺格局难改，新能源产业需求持续释放，叠加宏观不确定性仍存，银价易涨难跌。投资者需重点跟踪秘鲁产银动态、美元指数走势及全球工业需求数据，理性把握市场节奏。
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