美伊停火谈判传重大进展！美元指数跌破 98 关口，美股三大指数集体创历史新高，全球风险偏好飙升，为何硅锰合金却逆势全线下跌 50 元 / 吨？据长江有色金属网获悉，今日长江综合市场硅锰合金FeMn65Si17 报 6100 元 / 吨、FeMn60Si14 报 5550 元 / 吨、FeMn60Si28 报 7400 元 / 吨，较前一日价格均下跌50元，市场成交情绪偏淡，贸易商让利出货意愿增强，终端采购观望情绪升温。本轮小幅回调是宏观利好失效还是行业供需暗藏危机？
宏观面影响因素
突发利好与国内利空形成鲜明对冲！美伊冲突缓和引爆全球市场，美元指数震荡走弱，美股迎来强势上涨并创下历史新高，全球金属市场一度迎来利好支撑。但国内市场却呈现截然不同的态势，钢铁需求持续低迷，房地产行业疲软直接拖累建筑用钢消费，而硅锰需求高度依赖炼钢环节，下游钢厂采购态度愈发谨慎，需求端支撑持续不足。内外宏观面的严重背离之下，美联储官员释放通胀风险预警，不排除后续加息可能，进一步点燃资金避险情绪，各类金属商品普遍承压。与此同时，国内终端需求仍处于弱复苏阶段，钢厂按需采购、持续压价，对硅锰价格形成直接约束，市场供需双方博弈愈发激烈，硅锰价格走势陷入两难迷局。
原材料供需博弈：成本支撑趋弱
硅锰合金主要原材料供需呈现分化态势，整体成本支撑力度持续减弱。锰矿进口依存度极高，外盘报价虽保持坚挺，但国内冶炼端减产导致需求回落，带动其价格出现回调；富锰渣供应保持稳定，成本优势逐步显现；硅石主产区供应充足，价格维持平稳运行；焦炭受能源价格高位回落影响，冶炼成本压力得到缓解；熔剂供需处于平衡状态，价格波动幅度较小。成本端支撑不足叠加厂家库存高企、利润微薄，市场降价出货意愿明显增强。
产业链现状：减产难改供过于求，供需弱平衡凸显
硅锰产业链供需格局整体偏弱，即便主产区推行联合减产，也难以扭转供过于求的现状。虽有减产动作，但新增产能集中释放，叠加厂内库存居高不下，使得供应收缩带来的利好被大幅稀释。下游钢厂采购态度始终谨慎，即便相关生产指标有回升迹象，也未明显提升采购力度，进一步加剧供需失衡，导致硅锰价格缺乏上涨动力。整体来看，原料端供应整体偏稳，价格无明显波动，冶炼端开工维持合理区间、供应充足，下游需求疲软，产业链呈现供需弱平衡态势，硅锰价格易跌难涨。
明日前瞻：短期震荡偏弱，警惕风险并把握机会
短期硅锰合金价格预计维持震荡偏弱走势，5月8日宏观面重点关注美联储官员讲话及中国外储数据，美元或延续震荡格局，美股则面临高位回调风险。同时仍需重点跟踪美元指数走势与钢厂新一轮招标动向，既要警惕价格进一步下行风险，也要关注原料成本波动带来的阶段性反弹可能。具体来看，FeMn65Si17、FeMn60Si14、FeMn60Si28将分别在对应区间波动，操作上建议下游按需采购、厂家控制库存，合理规避市场波动风险。
（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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