一、行情回顾
长江综合氧化铝华东均价2810元/吨、华南2725元/吨，较前日华东小涨20元。期货端，氧化铝主力合约AO2609开盘2681元，最高2696元、最低2652元，收盘2656元，结算价2675元，较昨结2707元下跌51元、跌幅1.88%，成交量233154手，持仓量386195手，日增仓+18988手，资金大幅增仓博弈。技术上看，期价跌破2700元整数关口，均线系统空头排列。
二、驱动因素分析
成本端，铝土矿几内亚、澳洲CIF报价持稳，烧碱价格弱稳，成本线对价格仍有支撑但边际弱化。供给端，国内氧化铝运行产能高位，港口库存回升，几内亚雨季对发运的实质扰动有限，矿端故事未能兑现。需求端，电解铝运行产能刚性、增量有限，供需边际转向宽松，现货成交清淡、贸易商出货为主。今日持仓暴增近1.9万手，显示多空在2700下方分歧加剧，空头增仓打压明显。
三、CCMN小结
矿端故事落空，氧化铝回归供需定价破位下行。短期关注2650元附近支撑，预计弱势震荡，反弹需检修扰动或成本驱动配合。
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