7月3日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2608合约高开跳涨；开盘价报102470元/吨，最高103240元/吨，最低102280元/吨，昨结102290元/吨，今日收盘价报102980元/吨，涨690元，涨幅0.67%，沪铜主力2608合约全天成交量80011手减少8318手；持仓量152135手减少3329手。亚盘时段，伦铜震荡回落，北京时间15：08最新报价13405美元/吨，涨119.5美元/吨，涨幅0.90%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格续涨，长江现货1#铜价报103160元/吨，涨660元，升水130-升水170，涨10元；长江综合1#铜价报103085元/吨，涨655元，升水20-升水130，涨5元；广东现货1#铜价报103050元/吨，涨660元，贴水60-升水140，涨10元；上海地区1#铜价报103050元/吨，涨650元，升水0-升水80，持平。

长江铜市分析：

宏观层面，随着霍尔木兹海峡航运逐步恢复，原油价格大幅回落，通胀高压随之缓解。最新公布的美国6月非农数据表现疲软，新增就业仅约5.7万人，远不及市场预期的11万人，凸显出劳动力市场扩张动能的显著放缓。尽管失业率意外微降至4.2%，但就业结构的疲弱强化了市场对美国经济降速的判断。受此影响，市场迅速下修美联储紧缩预期，9月加息概率降至约52%，美元指数阶段性走弱，为以美元计价的铜金属提供了估值修复的窗口。

国内方面，央行6月流动性投放呈现结构性调整。当月通过MLF净投放2000亿元，7天期逆回购净投放5826亿元，但公开市场国债买卖净投放规模缩减至100亿元，创下2025年10月重启该操作以来的最低值，显示出央行在维持流动性合理充裕的同时，对资金面节奏的把控更为审慎。

产业基本面，供给端“矿紧”格局进一步固化。智利Antofagasta与国内核心冶炼厂敲定年中长协，打破数十年固定TC/RC传统，改用“现货指数挂钩+保底”模式。当前现货TC已深陷-126.8美元/干吨的历史极值，冶炼厂利润被极度压缩，矿端强势夺回定价权。叠加印尼Grasberg复产缓慢、刚果(金)洪灾减产及智利5月产量同比大降12.94%，原料短缺难以缓解。需求端则呈现典型的结构性对冲：7月传统淡季叠加地产低迷，建筑与家电用铜承压；但AI数据中心（单MW耗铜约40吨）、新能源车（用铜量达燃油车3-4倍）及电网升级构筑了强劲的新质增量。在精废价差收窄至约2500元/吨限制废铜替代的背景下，精铜消费韧性超预期，社会库存淡季持续去化，为铜价提供了坚实的底部支撑。

现货市场，月初下游接货意愿略有提升，国产货源到货受限促使部分持货商挺价，资金充裕者逢低补库。然而，随着传统淡季深入，叠加近期进口铜到货流入预期增加，现货升水拉锯于小幅升水附近，整体交投氛围表现淡静。

综合来看，中东地缘风险降温与美非农爆冷共同促使加息预期延后，美元走弱为铜价注入了短期上行动能，使其金融属性得到支撑。然而，受内外比价回落及终端消费增量不足的限制，铜价上下两难，暂缺乏大幅上行的核心驱动。

预计下周一沪铜主力2608合约运行区间在101,000-103,800元/吨。

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