一、行情回顾
长江现货1#铜均价报108340元/吨，较前一交易日上调1060元/吨，铜升水190元/吨，较上一交易日回落110元/吨；长江综合1#铜均价报108255元/吨、上调1090元/吨，综合升水报105元/吨。现货市场成交一般，铜价连续两日走高对采购情绪抑制明显，下游畏高观望、以刚需采购为主，持货商挺价情绪有所减缓，升水支撑减弱。
国内期货方面，铜主力CU2609今开107350元，最高108030元，最低107220元，收盘107330元，上涨160元，结算价107610元，涨幅为+0.15%，持仓214266手，日减仓-2426手，成交量100106手。
外盘方面，伦铜最新报14146美元/吨，下跌2.5美元，跌幅为0.02%。
库存方面，(08-05)LME铜库存231825吨，较前一交易日减少6525吨，延续快速去化；(07-31)上期所铜库存69334吨，较前值减少276吨。
二、驱动因素
宏观面，美国7月ADP私营就业仅增4.4万人、远逊预期的7万至7.5万人且创年初以来新低，叠加二季度实际GDP增速1.5%低于预期的2.0%、6月核心PCE环比仅升0.1%，经济降温与通胀回落共同打压美联储加息预期、降息押注回摆；美元指数应声走弱，8月6日收跌0.17%报99.68，跌破100整数关口。与此同时，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道坐标接近达成一致、复航曙光渐露，WTI原油回落至75美元/桶附近、缓解通胀反弹担忧；但胡塞武装再袭沙特油轮令地缘风险溢价仍未消散。弱美元与宽松预期为有色金属整体估值提供支撑，贵金属则受避险与降息双重驱动强势拉升。
供给端偏紧格局仍在强化，电解铜社会库存维持低位对现货形成硬支撑；需求端则明显钝化，高铜价对终端消费抑制显现，下游畏高观望、以刚需采购为主，现货升水在低库存背景下仍走跌。资金面，沪铜今日小幅减仓微涨，多空分歧加大。
三、CCMN小结
现货端呈现"价涨、升水跌、成交淡"特征，低库存构筑价格底部但下游追高意愿不足制约上行斜率。短期铜价料维持高位偏强震荡，重点关注升水能否止跌企稳及下游补库节奏。
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