一、行情回顾
长江综合氧化铝现货华东地区报2750元/吨，与前一交易日持平；华南地区报2705元/吨，同样持平。现货市场成交清淡，据了解，北方主流地区现货流通货源相对宽裕，贸易商询价积极性一般，电解铝厂多执行长单、零单采购意愿偏低，现货报价重心稳定。
国内期货方面，氧化铝主力AO2609今开2671元，最高2728元，最低2668元，收盘2696元，结算价2706元，较昨结上涨42元，涨幅为1.58%，持仓171971手、日增仓-28054手、成交量324409手。
据了解，期现走势延续升水结构，仓单注册意愿有所抬升。
二、驱动因素
宏观面，美国7月ADP私营就业仅增4.4万人、远逊预期的7万至7.5万人且创年初以来新低，叠加二季度实际GDP增速1.5%低于预期的2.0%、6月核心PCE环比仅升0.1%，经济降温与通胀回落共同打压美联储加息预期、降息押注回摆；美元指数应声走弱，8月6日收跌0.17%报99.68，跌破100整数关口。与此同时，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道坐标接近达成一致、复航曙光渐露，WTI原油回落至75美元/桶附近、缓解通胀反弹担忧；但胡塞武装再袭沙特油轮令地缘风险溢价仍未消散。弱美元与宽松预期为有色金属整体估值提供支撑，贵金属则受避险与降息双重驱动强势拉升。
供应端国内氧化铝运行产能仍处高位，前期检修产能陆续恢复，行业开工维持偏高水平，市场供应相对充裕；成本端几内亚铝土矿到港节奏平稳，矿端扰动较前期减弱，成本支撑边际松动。需求端电解铝运行产能受产能天花板约束基本稳定，对氧化铝刚性需求增量有限。今日大幅减仓上行，属空头集中离场推动的技术性反弹，持仓单日锐减超2.8万手，反弹持续性存疑。
三、CCMN小结
现货华东华南持稳、成交清淡，供应宽松是核心压制。期货减仓反弹缺乏现货配合，短期氧化铝料延续区间震荡，关注铝土矿到港与北方新增产能投放。
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