一、宏观面

9月3日美元指数走弱，纽约汇市尾盘下跌0.69%，尾市收于98.910，以美元计价的金属资产估值获得提振。美股三大指数全线上涨，道琼斯工业指数涨1.18%报53686.11点，标普500指数涨1.06%报7747.71点，纳斯达克指数涨1.40%报26584.06点，市场风险偏好明显回暖。国际油价涨跌不一，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货涨0.29美元报每桶91.30美元，涨幅0.32%；11月交货的伦敦布伦特原油期货跌0.11美元报每桶95.52美元，跌幅0.12%。中东局势反复仍在推高全球通胀预期，海外流动性宽松预期与地缘风险并存，为镍系及不锈钢原料端铺就偏多的宏观底色。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦镍收盘价16905美元/吨，涨10美元/吨，对不锈钢形成成本支撑。伦镍持仓量维持在23.75万手，价格在1.69万美元关口上方站稳，镍铁与精炼镍的成本中枢并未松动，300系不锈钢原料端的估值底盘依旧牢固，海外定价对国内钢价形成自下而上的托举。

三、上期所盘面情况

隔夜不锈钢2610合约收13825元/吨，跌5元/吨，跌幅0.04%；开盘13815元/吨，盘中最高13855元/吨、最低13755元/吨，成交量46525手，持仓量102513手。合约在13800元一线反复争夺，下方13755元获得买盘承接，上方13855元遇阻回落，盘面整体呈窄幅整理格局。值得注意的是，隔夜沪镍强势拉升，而不锈钢盘面涨幅明显滞后，镍强钢弱的节奏错位延续，反映出钢厂利润正被原料端持续挤压，钢价上行更多依赖成本推动而非需求牵引。

四、库存与基本面

LME镍库存27.0768万吨，单日增加1920吨，海外显性库存重回增势，26万吨以上的高位库存对镍价上行空间形成压制。上期所镍库存11.2127万吨，周内仅减少150吨，去库节奏明显放缓。原料端，长江综合1#镍均价130000元/吨，单日大涨2750元，镍铁与高镍铁采购成本随之上移，300系冷轧成本线被动抬升；而硫酸镍等镍盐环节报价持平，新能源侧补库表现平淡，镍需求呈现明显的双轨分化。据CCMN了解，当前不锈钢社会库存仍处相对高位，钢厂9月排产维持，终端订单恢复偏慢，成本推动与需求疲弱之间的对抗依旧是主导矛盾。

五、长江市场行情

无锡不锈钢市场9月3日报价整体小幅上移，304系热轧资源领涨。太钢304/NO1卷板5.0*1500报13650元/吨，涨50元/吨；张浦304/NO1平板4.0*1500报13800元/吨，涨50元/吨；宝钢304/NO1平板8.0*1500报14250元/吨，同样上调50元/吨。304冷轧维持平稳，张浦304/2B卷板2.0*1219报15150元/吨，与上一交易日持平。430系资源同步上调50元，宝钢430/2B卷板2.5*1219报7300元/吨，太钢430/2B卷板1.0*1219报7700元/吨。201系报价按兵不动，联众201/2B卷板2.0*1219报8900元/吨。316L系跟涨50元，联众316L/2B卷板2.0*1219报29550元/吨。市场成交氛围偏谨慎，贸易商随镍价上移调整报价，但下游按需采购为主，高价资源成交跟进有限，实际成交多在挂牌价下方议价完成。

六、CCMN今日价格预测

今日不锈钢2610合约预计运行区间13750-13920元/吨；伦镍预计运行区间16750-17100美元/吨。无锡304冷轧（张浦2.0mm）预计报15100-15250元/吨，304热轧预计报13650-13780元/吨，430冷轧预计报7280-7360元/吨。镍价强势抬升原料成本，钢价具备向上试探的动能，但社会库存偏高与终端跟进不足将限制涨幅空间。

CCMN小结：成本端镍价强势为不锈钢提供上行推力，需求端疲弱与高库存压制上行空间，今日现货不锈钢价格预计震荡偏强，建议贸易商顺势小幅上调报价、下游择低点分批补库。

长江有色：小江