一、宏观面

10月21日纽约汇市美元指数尾市收于101.780，上涨0.08%，结束连续两个交易日的回落转为小幅反弹，对以美元计价的基本金属估值形成轻微压制。美股三大指数全线上涨，道琼斯工业指数上涨0.69%报52856.09，标普500指数上涨0.58%报7757.17，纳斯达克指数上涨1.05%报26702.86，科技股领涨显示风险偏好回暖，工业品市场情绪随之改善。国际油价涨跌不一，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货下跌0.67美元报每桶97.15美元，跌幅0.68%；12月交货的伦敦布伦特原油期货上涨0.03美元报每桶108.82美元，涨幅0.03%，原油仍在百元附近高位运行，欧洲冶炼环节的能源成本压力未见实质缓解。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦铝收盘价3027美元/吨，持平，连续三个交易日在3000美元上方横盘整理，上攻动能暂歇。外铝合金报3200美元/吨，持稳运行。LME铝库存236125吨，较前一交易日减少100吨，去化节奏趋于平缓，海外显性库存维持低位，对伦铝的托底作用延续但推力有限。按当前比价测算，沪伦比约7.70。

三、上期所盘面情况

隔夜沪铝2612合约收23300元/吨，较前结算涨330元/吨，开盘22995元/吨，盘中最高23335元/吨、最低22995元/吨，成交102199手，持仓251920手，成交量与持仓量双高坐稳主力席位，夜盘一举收复23000元整数关。铸造铝合金2612合约收22965元/吨，较前结算涨265元/吨，开盘22750元/吨，盘中最高23025元/吨、最低22690元/吨，成交5643手，持仓21181手；2611合约收23200元/吨，涨215元/吨，成交501手、持仓4767手；2701合约收22750元/吨，涨280元/吨，成交1329手、持仓1862手。2612合约成交与持仓双双领先，远月定价格局稳固，合金涨幅1.17%小于电解铝的1.44%，铝基价上行尚未被完全计价。

四、库存与基本面

上期所铝库存降至236972吨，较前一周减少29401吨，降幅11.04%，连续第八周去化，低库存格局持续强化。铝升贴水均价285元/吨，回落10元，现货相对盘面依旧保持升水，持货商挺价基础未变。原料端废铝货源偏紧的局面尚未改观，再生铝企业采购成本高企，ADC12与A356.2的生产利润被压缩，成本对合金报价形成底部约束。

需求侧，新能源轻量化与储能装机对压铸铝合金、锂电铝箔的拉动仍在延续，低空经济带来的铝钛材料增量被市场提前定价；传统建筑型材与出口订单偏弱，整体呈现结构性分化。欧洲对美铝废料出口量同比激增243%、业内呼吁列为战略资源，芬兰Arctial电解铝获欧盟战略认定、产能拟增约20%，远期供给宽松预期与低库存现实继续拉锯。

五、长江市场行情

长江现货10月21日报价显示，A00铝均价23610元/吨涨80元，铸造铝合金锭A356.2报24000元/吨涨100元，A380报26500元/吨持平，铝合金ADC12报24300元/吨持平，ZL102与ZLD104均报24000元/吨涨100元，铝升贴水均价285元/吨回落10元。

长江综合市场方面，A00铝锭华东23610元/吨涨80元、华南23530元/吨涨70元、巩义23475元/吨涨85元；ADC12华东23610元/吨涨70元、华南24080元/吨涨40元；A356.2华东23950元/吨涨70元；A380华东25700元/吨涨50元；ZLD102华东23930元/吨涨100元；6063铝棒华南22350元/吨涨50元。铝基价小幅上移带动合金报价普遍上调，ADC12华东与华南价差扩大至470元/吨，区域套利窗口打开；下游压铸企业以按需采购为主，成交氛围总体温和。

六、CCMN今日价格预测

铝锭与合金盘面夜盘同步走强，叠加23.70万吨的八周连降低库存，现货合金获得明确的上行驱动，废铝偏紧亦压缩了合金的下跌空间。预计今日沪铝2612合约运行区间23100-23500元/吨，参考伦铝3000-3070美元/吨；长江现货ADC12参考24200-24500元/吨，A356.2参考23950-24150元/吨。CCMN今日对现货铝合金价判断：持稳。

CCMN小结：夜盘沪铝涨330元、铸造铝合金涨265元，铝基价上移带动现货合金普涨70至100元；八周连降的低库存与废铝偏紧共同构筑底部，短期合金报价重心上移，关注下游压铸订单的跟进力度与废铝采购价变化。

长江有色：小江