2025年12月8日，长江有色金属网数据显示，长江综合电池级碳酸锂99.5%均价报91850元/吨，工业级碳酸锂99.2%均价报89850元/吨，均较前一交易日下跌400元；而期货市场却逆势走强，碳酸锂主力合约震荡上行，收涨1.76%至94840元/吨，期现价差扩大至近3000元。这种现货承压与期货冲高的背离格局，背后是供给端产量高位、需求端结构性分化与市场预期博弈的多重力量交织。

现货承压：供给高位叠加需求阶段性疲软

现货市场的小幅下行，核心驱动力来自供给端的充足与需求端的短期调整。从供给来看，碳酸锂整体产量维持高位运行，上周行业开工率小幅提升，其中锂辉石提锂产能释放成为主要增量来源。随着澳大利亚锂精矿进口到港量稳步增加，国内锂辉石提锂企业原料供应得到保障，部分前期检修的产能已逐步恢复，推动周度产量环比上行。尽管盐湖提锂出现季节性减量，但盐湖股份等龙头企业通过工艺优化已显著降低冬季低温对生产的影响，维持了稳定产出，使得整体供给端并未出现明显缺口。

需求端的阶段性疲软则进一步压制了现货价格。作为碳酸锂核心下游的正极材料行业，周度产量出现明显下滑，虽然磷酸铁锂环节凭借储能市场的支撑仍保持一定韧性，但三元材料产量因终端新能源汽车市场的季节性调整出现收缩。从龙头企业动态来看，德方纳米等磷酸铁锂头部企业虽拥有37万吨正极材料产能，但当前更聚焦于已建成产能的有效释放，并未盲目扩产，反映出下游企业对短期市场需求的谨慎态度。同时，现货市场成交氛围偏淡，部分贸易商反馈83000元/吨以上的成交较为稀少，下游企业多采取“按需采购”策略，进一步加剧了现货价格的下行压力。

期货冲高：复产悬念点燃预期，资金借势推涨

与现货市场的谨慎形成对比，期货市场的上涨核心源于供给端潜在扰动带来的预期转变，叠加资金面的积极推动。市场最关注的宁德时代枧下窝锂矿复产进程出现波折，该矿作为全球最大单体锂云母矿之一，停产前月均碳酸锂产量约占国内需求的1/10，原定12月5日的复产并未如期落地，矿区及配套精炼厂仍处于停工状态。更值得关注的是，宜春当地已出现锂矿石供应紧张的情况，部分企业因开采指标耗尽或停产导致无矿可卖，这让市场对后续原料供应的担忧持续升温。

龙头企业的表态进一步强化了市场看涨情绪。赣锋锂业董事长李良彬近期公开表示“明年锂价或升至15万元/吨-20万元/吨”，这一观点迅速在市场传播，成为提振信心的重要催化剂。情绪推动下，投机资金加速流入期货市场，碳酸锂期货主力合约日内增仓超10%，资金借助期货升水结构主动推涨，形成了“预期主导+资金加持”的上涨格局。此外，期货市场对长期需求的乐观预期也有所体现，随着磷酸锰铁锂电池商业化推进，容百科技、德方纳米等企业均在加速扩产，为碳酸锂需求打开长期增长空间，这种长期逻辑也为短期期货行情提供了支撑。

后市展望：期现回归待基本面验证

综合来看，当前碳酸锂市场的分化格局是短期基本面与长期预期博弈的结果，后续走势将取决于供给扰动的实际影响与需求复苏的力度。现货端，短期内供给高位的格局难以快速改变，正极材料企业的产量调整可能持续至年末，现货价格或维持区间震荡；但如果枧下窝锂矿复产持续延迟，叠加青海盐湖冬季减产幅度超预期，后续供给收缩可能逐步传导至现货市场。

期货端，需警惕预期透支后的回调风险。当前期货升水现货已近3000元，且下游对高价的接受度有限，若后续枧下窝锂矿复产手续落地或新增供给释放，前期炒作的预期可能快速逆转。行业分析人士指出，短期碳酸锂期货或维持92000-98000元/吨区间震荡，若复产延迟超预期可能冲击10万元/吨，但需警惕资金离场引发的回调风险。长期来看，2025年碳酸锂市场虽仍处过剩格局，但供需关系已较此前改善，随着高成本产能逐步出清及新能源需求稳步增长，价格有望逐步企稳回升，但过程中仍会伴随反复。

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