据长江有色金属网数据显示，2月4日，长江综合钨粉均价报1545000元/吨，较上一交易日大幅上涨25000元，单日涨幅显著，再创近期价格新高。作为光伏钨丝、新能源汽车电机、军工航天等高端制造领域的关键原材料，钨粉价格持续走高引发行业及资本市场高度关注，相关龙头企业股价同步走强。

从市场联动表现来看，当日钨概念板块整体表现活跃，截至收盘，厦门钨业（600549）股价报56.73元/股，上涨0.98%，近三个月累计涨幅达65.49%；中钨高新（000657）总市值维持在千亿以上，板块内龙头企业估值持续提升，资金关注度显著增加。

此次钨粉价格大幅上涨，核心驱动力源于供需两端的深度失衡，其中供应端的刚性收缩是价格走强的核心支撑。从国内供应来看，国家对钨矿开采的管控持续加码，2025年钨矿开采总量控制指标为5.68万吨，同比减少8.3%，2026年开采配额进一步缩减5%，主产区江西、湖南环保检查升级，部分中小型矿山被迫停产，合规产能持续受限。同时，国内钨矿平均品位持续下降，从2004年的0.42%降至2024年的0.28%，开采成本大幅上升，进一步抑制了产能释放。

海外产能补充同样乏力，难以缓解全球供应紧张格局。全球范围内，钨资源产能高度集中于中国，海外新增产能进展缓慢：韩国桑东矿作为全球唯一非中国顶级钨矿，2025年底才启动商业化生产，年产能仅占全球需求的4%—5%；加拿大Mactung矿、哈萨克斯坦Bakuta钨矿等项目投产时间均预计在2027年及以后，短期无法形成有效供应。据测算，2024年全球钨矿产量8.28万吨，2026年预计仅增至8.55万吨，年增长率不足2%，供应端刚性约束持续强化。

需求端的爆发式增长是钨粉价格上涨的核心拉动因素，尤其新能源、光伏等热门赛道的需求扩张，成为行业景气度提升的关键。在光伏领域，钨丝作为碳钢丝的高性能替代材料，已进入规模化应用爆发期，截至2025年，钨丝金刚线在硅片切割环节的市场渗透率已突破60%。随着异质结（HJT）电池技术加速落地，2026年全球新增HJT装机容量预计将达80GW，直接带动新增钨需求约6400吨，而30微米以下超细钨丝的量产进一步提升了单位耗钨量。

新能源汽车领域的需求增长同样强劲，永磁同步电机中广泛采用含钨合金，单车钨用量达5至8公斤，受益于全球新能源汽车销量稳步增长，该领域年新增钨需求超1万吨。此外，军工航天、AI PCB精密刀具等高端制造领域的需求也持续攀升，进一步放大了供需缺口。龙头企业方面，厦门钨业光伏钨丝市占率超60%，2000亿米产能于2026年全面落地，中钨高新通过收购柿竹园矿提升资源自给率至35%，龙头企业的产能布局与技术优势，进一步强化了行业供需紧平衡格局。

政策层面的战略支撑与市场情绪的催化，进一步助推了钨粉价格上涨。国家持续加大钨资源战略收储力度，2026年首批收储计划已启动，收储量预计达1万吨，直接收紧市场流通供应。同时，我国对钨相关物项实施出口管制，叠加美国、欧洲对钨作为关键矿产的限制政策，全球供应链不确定性加剧，市场对钨资源的稀缺性预期持续升温。此外，节前部分下游企业为规避成本上涨风险提前备货，叠加投机资金入场，进一步放大了短期价格涨幅。

从市场影响来看，钨粉价格持续上涨推动产业链利润向上游集中，厦门钨业、中钨高新等龙头企业凭借资源与技术优势，盈利能力持续提升，而中下游中小厂商则面临原料成本高企的压力，行业分化进一步加剧。机构普遍看好钨价中长期走势，湘财证券指出，供给受限叠加需求结构性调整，钨价格中枢有望长期抬升；华西证券则认为，全球钨市场供需矛盾短期难以破局，节前价格仍将维持强势。

业内人士提醒，投资者需理性看待钨粉价格波动，重点关注三大核心变量：一是国内钨矿开采配额执行情况及环保政策动态，这将直接决定供应端宽松程度；二是光伏、新能源汽车等下游热门赛道的需求落地进度，需求增长的持续性是价格支撑的关键；三是全球地缘政治及贸易政策变化，警惕海外产能释放超预期及贸易摩擦带来的风险。短期需规避节前资金波动引发的价格震荡，中长期可聚焦具备资源与技术优势的行业龙头。

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