3 月 26 日讯 国际黄金市场近期波动加剧，26日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）重申核心观点，明确 2027 年初黄金目标价仍看至每盎司 5900 美元，强调当前金价回调属长期上涨轨迹中的阶段性调整，长期配置价值依然稳固。
金价运行现状：短期承压下的反弹信号
本周初（3 月 23 日），现货黄金一度大幅下探，盘中跌破每盎司 4100 美元关口，引发市场广泛担忧。截至 3 月 26 日发稿，现货黄金收复部分失地，报于每盎司 4505 美元附近，短期呈现震荡修复态势。从市场交易层面看，美元指数维持高位震荡，10 年期美债收益率徘徊在 4.3% 附近，美联储高利率预期持续对无息黄金形成压制，叠加短期投资资金流出，构成金价短期下行的核心阻力。
短期阻力：多重宏观因素的阶段性压制
瑞银 CIO 指出，当前金价面临的多重阻力均为短期因素，主要包括三方面：一是能源驱动的通胀压力持续，中东地缘局势推升原油价格，进而向核心通胀传导，强化了美联储维持高利率的立场；二是美元走强及资金流出，美元资产吸引力提升，导致部分避险资金转向美元，黄金 ETF 持仓出现小幅减持，SPDR 数据显示 3 月 25 日持仓减少 0.572 吨；三是地缘冲突初期的反常背离，当前市场呈现 “油价涨、金价跌” 的格局，核心原因是冲突推高通胀预期，提升了持有黄金的机会成本，而非黄金避险失灵。
长期逻辑：结构性需求筑牢上涨根基
尽管短期承压，但瑞银强调黄金的避险作用具有 “延迟生效” 特征，长期结构性需求将持续支撑金价上行。
首先，央行购金与去美元化趋势明确，全球央行持续增加黄金储备，多国推动外汇资产多元化，黄金在国际储备体系中的地位进一步凸显；其次，全球高债务水平成为长期支撑，主要经济体债务规模持续攀升，黄金作为硬资产的对冲属性愈发重要；此外，全球经济增长放缓的潜在预期，或逐步削弱通胀与加息压力，为金价反弹创造条件。瑞银明确表示，当前回调为长期配置提供了优质窗口，流动性紧缩周期末期，黄金的终极避险资产地位将重新凸显。
市场展望：短期震荡不改长期上行趋势
综合来看，短期金价仍需消化通胀、利率与资金面压力，或维持 4400-4600 美元区间震荡修复。但长期来看，央行购金、去美元化、高债务等核心逻辑未变，叠加 2027 年初目标价指引，黄金的长期上涨趋势清晰。对于投资者而言，需区分短期波动与长期价值，合理规划配置节奏；对于产业链企业，可关注金价波动对生产、贸易的影响，做好风险对冲。
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