4月29日亚洲交易时段早盘，国际黄金价格小幅走低。受美元指数维持强势前景的影响，以美元计价的黄金对其他货币持有者而言显得更为昂贵，对金价构成压力。截至发稿，现货黄金下跌0.1%，报每盎司4,591.53美元。
市场分析认为，多重因素正影响着黄金的短期走势。DHF Capital的首席执行官兼资产管理人巴斯·库伊曼（Bas Kooijman）在一封电子邮件评论中指出：“中东地区的外交努力缺乏进展，可能会继续助长对避险货币美元的需求。”他进一步补充道：“霍尔木兹海峡持续的航运中断将能源价格推高，加剧了通胀担忧，而通胀担忧又推高了美国国债收益率，从而对黄金等不产生利息的资产构成压力。”这表明，地缘紧张局势一方面通过推高油价和通胀预期来支撑黄金的避险属性，另一方面又通过提振美元和美债收益率来压制金价，使得市场陷入复杂的拉锯之中。
金价高位震荡：避险光环与“美元枷锁”的博弈
金价在历史高位附近的每一次小幅波动，都不仅仅是数字的变化，而是全球市场在“避险情绪”与“货币逻辑”之间进行微妙权衡的直观体现。当前金价的小幅回落，正是这种博弈进入新阶段的信号。
表面看，美元走强是直接原因。美联储相较于其他主要央行的更强硬货币政策立场，使得美元资产吸引力上升，利率高企也增加了持有黄金的机会成本，这正是库伊曼所指出的逻辑。然而，这并非故事的全部。地缘政治风险，尤其是中东局势的僵局与关键水道的航运风险，为黄金提供了坚实的底部支撑。这种支撑并非总以价格暴涨的形式体现，更多是防止其在美元走强时出现崩盘式下跌。
更深层地看，当前市场对黄金的定价，正在两种叙事间摇摆：一种是基于美国经济数据和利率路径的“传统金融叙事”，另一种则是基于去美元化和全球储备资产多元化的“长期结构性叙事”。前者指向压力，后者则提供长线支撑。早盘的微幅下跌，更像是多头在连续冲高后的暂时喘息与获利了结，而非趋势的逆转。
展望后市，金价的短期走势将紧密围绕两条主线展开：一是即将公布的关键美国通胀数据与美联储的后续政策信号，任何“鹰派”暗示都可能通过美元渠道施压金价；二是中东等地缘局势的事态发展，任何升级都可能在瞬间点燃避险买盘。在两者出现更明确的单边信号之前，金价大概率将在当前高位维持震荡整理格局。对于投资者而言，在历史高位附近，波动加剧将成为新常态，黄金的“避风港”属性与“美元计价”的枷锁之间的拉锯，将持续考验市场的神经。
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