5 月 14 日，国内钴市在连续高位运行后迎来小幅回调。长江现货 1# 钴当日均价报425000 元 / 吨，较上一交易日下跌2000 元，市场在前期强势上涨后，多空分歧加剧，短期获利回吐与需求端疲软共同导致价格承压。
宏观面：资金分流，新能源金属集体承压
今日宏观市场对钴价形成明显压制。A 股市场呈现 “指数强、结构裂” 格局，资金大规模从能源金属板块撤离，转向 AI 与电力主线，5 月以来有色金属板块主力资金净流出近 32 亿元，钴作为新能源金属核心品种，同步遭遇资金抛售。
供应端：原料到港增加，短期供给宽松
全球钴供应核心国刚果（金）一季度出口配额可延期至 6 月底执行，前期积压的钴中间品逐步完成审批并到港，国内冶炼厂原料供应紧张局面阶段性缓解。叠加部分企业前期备货集中到货，市场现货流通量增加，卖方议价能力减弱，为价格回调提供空间。
需求端：下游去库延续，采购意愿低迷
钴的核心需求集中在新能源汽车三元电池与消费电子领域，当前两大板块均处于疲软状态。动力电池企业仍在深度去库存，三元电池产能释放放缓，对钴原料采购以刚需补库为主，无大规模囤货行为。消费电子市场虽有 AI 手机、折叠屏换机预期，但短期处于传统淡季，电芯厂原料库存充足，采购意愿低迷。
后市展望：短期震荡寻底，中长期供需缺口仍存
短期来看，钴价将维持42-43 万元 / 吨区间震荡整理。供应端宽松与需求端疲软的矛盾短期难以化解，价格仍有回调压力，但刚果（金）出口审批趋严、全球低库存状态将限制下跌空间。
中长期而言，钴价核心支撑逻辑未变。刚果（金）2026-2027 年度钴出口总配额仅 9.66 万金属吨，较 2024 年缩减约 56%，全球供应刚性约束明确。随着新能源汽车高端化发展、AI 手机与储能电池需求爆发，叠加高温合金、人形机器人等新兴领域需求增量，2026 年全球钴供需缺口预计超 9 万吨。待下游库存去化完毕、补库需求释放，钴价有望重回上行通道。
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