6月26日最新机构研报显示，中金公司针对近期黄金深度回调行情明确表态，本轮金价超25%的回撤并非牛市终结，随着美国通胀夏季见顶、美联储政策叙事即将转向，黄金市场的转折点正渐行渐近。
此前市场受美伊冲突推升油价、新任美联储主席沃什首秀释放鹰派信号影响，过度定价了美联储持续加息的预期，金价一度跌破4000美元/盎司关口。但研报指出，当前市场对美联储彻底转向紧缩的判断存在明显误读：沃什上任后推出的五大改革工作组，本质是为后续降息搭建新的解释框架，而非延续紧缩路径。
当前美国通胀核心驱动因素正在消退，油价带来的成本端冲击难以形成长期传导效应，叠加劳动力市场逐步降温，今年夏季通胀大概率迎来见顶拐点。6月作为全球通胀冲高、多家央行同步加息的节点，恰好是本轮流动性压力的峰值，黄金短期加速调整完全符合市场运行逻辑。
机构判断，进入7-8月后，随着美国通胀、经济增长数据同步回落，或是沃什释放新的政策指引，此前主导市场的“美联储持续加息”叙事将快速逆转。地缘冲突缓和后，美联储实际加息概率极低，后续降息的时点和节奏甚至可能超出市场当前预期，推动美元流动性宽松回归，为黄金价格打开上行空间。
值得注意的是，研报还特别提示了黄金的新配置价值：作为低相关性的对冲资产，黄金能够有效对冲当前市场火热的AI板块估值泡沫，为组合提供风险分散效果。机构建议投资者当前维持核心仓位，逢低分批吸纳，等待行情反转后的修复行情。
【注：根据市场动态信息进行整理阐述，观点仅供参考】
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