上周FOMC鹰派重击余波未散，叠加美伊协议签署再生变数，黄金延续颓势。截至2026年6月22日亚盘早盘，伦敦现货黄金报约4176美元/盎司，较上周四FOMC会后高点4382美元累计回撤超200美元，逼近4150关键支撑位。COMEX黄金8月合约报约4185美元/盎司。国内方面，端午假期（6月19日-21日）上海金交所休市，节前沪金主力合约收于937.96元/克，今日恢复交易后大概率低开补跌，国际金价假期累计跌幅约1.8%，对应国内金价或将考验910-920元/克区间。

FOMC鹰派风暴持续施压

上周美联储6月议息会议以12比0全票维持利率3.50%-3.75%不变，但点阵图释放超预期鹰派信号：9名委员支持年内加息，其中5人主张加50个基点。2026年PCE通胀预测从2.7%大幅上修至3.6%，核心PCE从2.7%升至3.3%。新任主席沃什废除前瞻指引、大幅精简声明篇幅，释放"数据驱动、随时出手"的强硬姿态。市场加息预期急剧升温，美元指数攀升至100.8附近创13个月新高，10年期美债收益率站稳4.5%上方，对无息黄金构成持续压制。高盛同步将2026年底金价目标下调500美元至4900美元/盎司。

美伊协议签署即生变

6月18日，特朗普与伊朗总统佩泽什基安签署14点谅解备忘录，约定全线停火、重开霍尔木兹海峡、分阶段解冻伊朗资产。然而次日，原定瑞士比尔根施托克的技术磋商突遭取消——以色列以报复真主党袭击为由空袭黎巴嫩，造成18人死亡。白宫紧急撤回副总统万斯的赴瑞行程，以黎双方后于当日下午4时达成临时停火。UBS警告，备忘录仅是"起点而非终点"；量子策略分析师罗奇更直指协议"让伊朗在波斯湾坐大"。霍尔木兹海峡虽已重开，但全面和平协议前景仍充满不确定性，地缘溢价在"缓和交易"与"风险回补"之间反复摇摆。

供应端：高矿量与去库存并行

全球黄金矿山一季度产量维持历史高位，COMEX金库库存在6月18日录得约2799.9万盎司，其中注册仓单约1508.1万盎司，延续温和去化态势。COMEX黄金覆盖率约24.91倍，风险评分维持"中等"水平。值得注意的是，2026年全球金矿综合维持成本（AISC）预计同比下降约5%，为近年来首次显著回落，主流矿山AISC区间在1390-1715美元/盎司。印尼自6月起将矿业特许权使用费翻倍至14%，或边际推升部分产区成本。

需求端：央行购金信仰未改

世界黄金协会6月16日发布《2026年全球央行黄金储备调查》，89%的受访储备管理者预计未来12个月全球央行将继续增持黄金，45%预计自身机构将增加黄金储备，两项均创调查历史新高。黄金已超越美债成为全球第一大官方储备资产（占比27%对22%）。中国央行5月末黄金储备报7496万盎司（约2331吨），环比增加32万盎司，连续第19个月增持。不过，一季度全球金饰需求同比下降25%，中国和印度分别下降31%和19%，高价对消费端的抑制效应显著。

成本端：油价低位缓解开采压力

国际油价在地缘缓和与供给充裕双重作用下维持低位。截至6月22日，WTI原油报77.35美元/桶，布伦特原油报81.05美元/桶，较前期95美元以上高位大幅回落。OPEC+连续三个月增产，叠加霍尔木兹海峡通航恢复，能源成本项对金矿开采的压力明显缓解，有助于降低全口径生产成本。不过，当前金价约4170美元仍远高于全口径成本1645-1715美元区间，成本端对金价的实际支撑作用有限，更多体现为矿企利润率的边际改善。

资金端：ETF逆势大举吸金

SPDR Gold Trust在6月18日录得1020.491吨，单日暴增7.422吨，为近一个月来最大单日净流入，逆转此前连续数周的净流出态势。这一"逢低买入"信号出现在FOMC鹰派会议当日，显示部分长线资金认为当前价位具备配置价值。不过，CFTC数据显示截至6月9日当周，黄金期货投机净多头为103660手，周减7681手，已连续两周回落，反映趋势性资金仍在撤退。沪金方面，端午假期前夕资金净流出明显，节前保证金上调至16%进一步抑制投机热情。

今日走势预测

综合来看，当前黄金多空力量处于微妙的再平衡阶段。短期三重压力仍然清晰：FOMC鹰派预期未消化完毕、美元指数高企、技术面跌破4200美元关键支撑后偏空格局延续。但在SPDR单日暴增7.4吨的逆势买盘、央行购金信仰调查创历史新高、以及美伊协议脆弱性所保留的地缘风险溢价三重支撑下，金价在4100-4150美元区间有望构筑阶段性底部。

今日情景推演：

基准情景（概率50%），黄金在4150-4200美元区间弱势整理，沪金主力节后低开至910-925元/克后小幅修复；

乐观情景（概率25%），若美伊局势再度恶化或出现其他地缘扰动，金价反弹至4220-4250美元；

悲观情景（概率25%），若美元指数突破101且美债收益率续升，金价或下探4100美元关口。

本周重点关注G7峰会后声明、美联储官员密集讲话以及美伊后续谈判进展。

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