据长江有色金属网2026年6月24日数据，国内铟现货（纯度≥99.99%）价格区间报5400-5500元/千克，均价5450元/千克，较前一日上涨700元/千克；以前日均价4750元/千克反推，单日涨幅约14.74%
供给端：伴生属性决定供给刚性，铅锌利润薄压制回收
铟的全球供给绝大部分来自中国，且完全为铅锌、锡矿冶炼的副产物，无独立开采指标，供给弹性完全绑定主矿利润和回收意愿，这是本次大涨的核心底层支撑。近期铅锌价格持续在成本线附近徘徊，冶炼厂利润微薄，对铟的回收提纯优先级极低，部分中小回收产能因环保合规成本和原料不足已停产，国内可流通散单本就偏紧；叠加合规大厂和贸易商在前期低价区间有一定囤货意愿，进一步收缩了市场流通量，供给端的刚性让价格对需求波动的敏感度被放大数倍。
需求端：ITO靶材备货升温，流通盘小放大价格弹性
铟绝大部分消费集中在ITO（氧化铟锡）靶材领域，应用于液晶/OLED面板、光伏透明导电层等场景。本次备货需求升温有两重触发点：一是近期科研团队发布无铟钙钛矿/硅叠层电池技术突破后，下游虽明确无铟是长期方向，但短期仍需铟基ITO作为过渡方案，部分面板、光伏企业担心后续出口管制趋严或供给进一步收紧，提前补充战略库存；二是海外买家在两用物项出口管制落地后库存消耗殆尽，近期开始补长协订单，而国内合规货源的出口溢价抬升，进一步拉动内销报价上行。铟作为流通盘仅数吨级的小众品种，少量补库订单即可拉动价格大幅波动，行情中也夹杂了一定的投机资金情绪。
政策端：出口管制抬升溢价，战略属性强化
政策端对铟的支撑分两层：一是铟被纳入两用物项出口管制框架，出口需走许可审查与最终用户核验，海外供给的确定性下降，直接抬升了合规铟的溢价空间；二是近期施行的《矿产资源法实施条例》将稀散金属伴生矿的管理纳入更严框架，长期抬升回收环节的合规成本，也支撑了价格底部。不过政策本身不创造短期需求，更多是托底和抬溢价的作用。
宏观层面：独立于工业金属的定价逻辑
当日国内工业金属受风险偏好下行影响普跌，但铟作为供给高度集中于国内、战略属性突出的小众品种，受工业金属宏观情绪拖累极弱，反而因自身独立的供需错配走出逆势大涨，体现出稀散战略金属与基本金属的定价割裂。
整体来看，本次单日显著涨幅更多是短期供需错配加情绪推动的结果，并非长期需求爆发的信号。当前无铟光伏仍处于实验室向中试过渡阶段，短期不会替代铟基ITO的需求。若后续铅锌价格回暖带动回收产能释放，或下游对高价接受度下降，价格可能出现回调。短期需警惕投机资金退潮的风险，后续重点关注面板厂排产和海外补库的持续性。
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