铅市盘中传来清晰信号，期现结构正在悄然生变。7月29日长江现货1#铅均价报15725元/吨，较前一交易日上涨50元，日内波动区间介于15675至15775元/吨，买卖双方在区间内反复博弈、寸土不让。沪铅连续合约最新价格15735元/吨，上涨60元，盘面较上一交易日结算价15675元走高，早盘以15680元开盘后震荡上扬，盘中最高触及15765元、最低下探15590元，尾盘仍守住15700元关口上方。从开盘结构看，早盘15680元较结算价仅高5元，说明多头并未在集合竞价阶段抢跑，行情由盘中买盘逐步推升。当日成交量放大至66617手、持仓升至89701手，资金对铅的配置热度可见一斑。现货与盘面联袂上行，为当日铅市定下偏强基调。与有色板块中其他品种的震荡相比，铅的稳健上行显得别有意味，资金似乎更看重其低库存与刚性需求的组合。这种低库存叠加资金流入的组合，在有色品种中并不多见，令铅成为当前盘面中相对抗跌的选择。
期现价差成为今日最值得盯住的数据维度。现货15725元与盘面15735元仅差10元，基差收敛至近期低位，反映现货跟涨意愿增强、期现联动趋于紧密。与此同时，上期所铅库存降至65180吨，较7月17日的68746吨减少3566吨，已连续两周回落，仓单去化节奏未止。低库存叠加持仓走高，给盘面提供了实实在在的支撑；而基差收窄也意味着期现正套的获利空间被压缩，贸易商套利窗口随之收窄。把视线拉回库存，65180吨的绝对水平虽不属历史极低，但连续两周下滑释放出去化信号，若后续仓单继续流出，现货可流通量收紧将直接反馈到升贴水报价上，期现结构或进一步向back转变。对持有现货的贸易商而言，基差收窄意味着套现收益下降，部分货源或转向交割仓库，进一步影响可流通库存。
综合来看，低库存与收敛基差共同为铅价构筑缓冲垫，但需求端尚处蓄电池传统淡季，价格向上弹性仍取决于旺季备货的真实力度。据CCMN平台7月29日报道，现货端报价稳中偏强，下游按均价刚需接货为主。对产业客户而言，当前基差窗口收窄意味着锁价策略需要切换思路；对投机资金而言，低库存背景下的逢低配置仍具备安全边际。后续需重点关注下游接货节奏与社库去化能否延续，这两大变量将决定铅价短线是突破区间还是回踩整理。在当前位置，多空都缺乏压倒性筹码，行情更可能以区间运行为主，直至库存或需求给出新的方向信号。
CCMN长江有色网讯 小江
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