同一个镍字，两条价格曲线，两种命运。8月19日的镍市，把产业链的温差摆在了明面上：长江现货1#镍均价报128200元/吨、单日下跌700元，电解镍(板状)回落500元至129200元/吨，而硫酸镍均价报33100元/吨、与昨日持平，电镀级硫酸镍34500元/吨亦纹丝不动，电池级硫酸镍虽跌300元至31000元/吨，跌幅仍远小于电解镍——电解镍与镍盐的双轨分化，成为理解当日镍价最关键的线索。
双轨分化的背后，是两大终端需求的此消彼长。不锈钢端，上期所镍库存最新报113048吨、维持11万吨上方高位，叠加LME镍库存265170吨、较前日再增408吨，海内外库存同步高企，300系不锈钢排产温和、采购以刚需为主，对电解镍的消化动能有限；电池端则相对坚挺，硫酸镍报价连续持稳、电镀级硫酸镍同日持平，据CCMN了解，三元前驱体与正极环节对镍盐的询单保持活跃，镍盐折镍口径相对电解镍仍存溢价，电池材料端对镍盐的定价韧性构成支撑。盘面同样呈现这一特征：沪镍2609合约最新价格127570元/吨、较昨日结算价下跌740元（更新时间：12:05），盘中最低126930元，伦镍最新价格16738美元/吨、较前一日结算价基本走平，电解镍领跌而镍盐抗跌的格局在期现两端同步显现，资金对不锈钢链条的看空情绪强于电池链条。期现结构上，现货相对期货的升水从前一日的590元附近走阔至630元左右，基差走阔反映现货端对价格的支撑仍在，电解镍与镍盐的高价差亦维持，两轨定价的独立性进一步凸显。
综合来看，镍价的双轨分化短期或延续：不锈钢淡季去库压力与电池镍盐刚需韧性并存，电解镍的定价重心继续受高库存压制，而硫酸镍的相对坚挺则为镍价提供着底部缓冲。CCMN提醒，后续需重点关注300系不锈钢排产变化与三元电池排产节奏——若不锈钢需求回暖带动电解镍去库，双轨价差有望收敛；若电池镍盐订单持续放量，镍价的结构性支撑将更加清晰，产业客户可据此调整电解镍与镍盐的采购配比。
CCMN长江有色网讯 小江
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