投行又一次把白银推到聚光灯下。花旗在9月21日的最新报告中给出白银短期冲击75美元/盎司、中长期看至90美元/盎司的乐观判断，理由直指白银兼具贵金属避险属性与工业需求弹性的双击逻辑——既受惠于降息预期下的贵金属重估，又绑定光伏、电子等实打实的用银增量。可就在同一天，COMEX白银最新仅报66.879美元/盎司，较昨结67.149美元下跌0.40%，距离投行口中的75美元关卡仍有超过12%的空间。市场预期与盘面现实之间，正拉开一道耐人寻味的裂口，也把白银推到了多空分歧的十字路口。
把视线拉回国内盘面，沪银2612合约最新价格16213元/千克，较昨结16104元上涨109元（更新时间：11:38），日内最高触及16395元、最低下探16138元，成交124146手、持仓223877手，仍是白银系列合约中持仓最重的主力。与之呼应，长江现货1#白银均价报16225元/千克，较前一日上涨220元，现货较期货升水约12元/千克，期现结构维持偏紧，说明下游接货意愿尚可、流通货源并不宽裕。相比之下，沪金2612合约最新944.68元/克，较昨结946.18元微跌1.50元，金银比价仍在高位摆动，资金更青睐白银而非黄金。从供给端看，白银约60%需求来自工业领域，光伏焊带与电子元件的用银增量，使银价在避险之外多了一层基本面支撑；而全球矿产银增速放缓、回收银供应弹性有限，又进一步收紧了边际平衡。值得留意的是，白银远月2702合约当日成交放大至133394手，显示部分资金已开始向新合约迁移，移仓换月窗口临近，盘面博弈更趋复杂。
眼下白银处在投行唱多与盘面震荡的拉扯之中：一边是75、90美元的远期目标不断抬升想象空间，一边是COMEX与沪银日内均显犹豫、未现趋势性突破。后续需重点关注美元指数走向与光伏、电子终端用银节奏的变化，若工业需求兑现不及预期，乐观预期与现货价格的裂口或将被重新定价。白银这波由资金与叙事驱动的行情，究竟能走多远，仍要看真实供需的答卷——毕竟，能撑起90美元目标的，从来不是投行的一句话，而是光伏组件与半导体产线里那一条条实实在在的焊带。
CCMN长江有色网讯 小江
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