9月首个交易日，锌市盘面直接以跳空拉升给出答案。沪锌2610合约最新价格27060元/吨，较上个交易日结算价26355元/吨跳涨705元，涨幅2.67%（更新时间：12:20）；26660元的开盘价即为日内最低，随后盘面逐步推高至27165元高点，振幅达505元。更值得留意的是量仓配合——2610合约成交150616手、持仓175320手，双双居各挂牌合约首位，主力地位无可动摇。与之同步，长江现货0#锌均价报26980元/吨、上调740元，压铸锌合金锭跟涨750元至27600元/吨，期现两端罕见地形成同向共振。
从合约排列看，资金的态度写在了远月上。沪锌2611合约最新价格27110元/吨、上涨685元，沪锌2612合约27125元/吨、上涨655元，远月双合约对主力2610分别升水50元与65元，Contango结构维持完整；而临近交割的沪锌2609合约27030元/吨，持仓已缩至14205手、成交仅4430手，移仓换月接近尾声。这种"近月缩量、远月承接"的排列，通常意味着多头并未选择在当月合约上快速兑现，而是把仓位向后顺延，175320手的主力持仓水位正是这种意图的直观刻度。外盘的表现却与国内走向不同：伦敦金属交易所锌最新收盘价3880美元/吨、下跌9美元，距此前触及的4年高点3889美元仅差9美元，持仓维持在261305手；而LME现货结算价报4070美元/吨，Back升水仍达190美元/吨，海外可交割货源的紧张格局尚未松动。库存层面，上期所锌库存8月28日降至153669吨、单周减少2285吨，终结此前连3周的回升；LME锌库存同期报97950吨、日增75吨，绝对水位相较8月18日的86525吨虽有回补，但仍处偏低区间。内强外弱之下，沪伦比值由8月28日的6.80抬升至6.97附近，比价压力正沿进口链条向国内传导。
盘面把选择权交回了下游。27060元的主力期货价与26980元的现货均价之间只剩80元贴水，镀锌与压铸企业的原料成本被同步顶高，节前补库节奏是否会因此放缓，将直接检验这轮涨势的成色。175320手的持仓意味着分歧远未收敛，远月升水结构能否延续、LME库存回补会否掩盖现货Back升水传递的紧张信号，都是后续需要盯住的变量。9月的锌市刚刚开局，量与价的后续配合才是真正的答案所在。
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长江有色网讯 小江
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