今日早盘,沪铝价格高开高走,涨势显著。截至10:15分,铝价已攀升至每吨20980元,较前一交易日上涨215元,涨幅达到1.04%。因美降息预期增强及特朗普交易减弱导致美元走软,使得以美元计价的大宗商品相对更具吸引力,铝价因此受到提振。长江有色金属网数据显示,长江现货A00铝价报21030-21070元/吨,均价报21050元/吨,较上一个交易日大涨230元/吨。
从宏观层面分析,国内宏观政策刺激预期持续发酵。10月制造业PMI数据出现拐点迹象,预示着经济可能即将迎来转折点。尽管短期内经济现实依然偏弱,但市场预期较为乐观,市场正密切关注财政政策的进一步指引。与此同时,美国方面,10月季调后非农就业人口数据远低于前值和预期,ISM制造业PMI也低于预期,这进一步提升了市场对美联储11月议息会议降息的预期。
在产业层面,国内铝土矿供给持续偏紧,氧化铝现货价格稳步上涨,为电解铝成本提供了有力支撑。供给方面,国内电解铝在产产能处于历史高位,短期运行稳定。然而,进口方面持续亏损,同时西南地区电力充沛,预计枯水季减产的可能性较小,后续在产产能或将继续维持高位。
然而,需求方面却呈现下滑趋势。下游加工业周度开工率环比回落,主要受铝型材和铝板带行业拖累。北方地区进入供暖季,环保检查对铝板带重镇河南的型材板块造成了一定影响。步入11月,终端需求逐步进入淡季,且企业利润不佳导致开工意愿下降。再加上环保管控压力,预计近期铝下游的开工率将继续下滑。
库存方面,伦敦金属交易所(LME)数据显示,伦铝库存自5月23日达到逾两年新高后便开始下滑,上周继续减少,最新库存水平创下近六个月最低记录。同时,上期所公布的数据显示,11月1日当周沪铝库存有所回落,周度库存减少2.95%,达到近三个月新低。
综合来看,当前铝产业存在支撑但缺乏强劲驱动。原材料端氧化铝现货价格持续上涨,对电解铝成本形成有力支撑;同时,库存持续去化至近三年同期平均水平。然而,国内电解铝在产产能维持高位,西南枯水季减产概率较小;下游需求受淡季及环保限产影响走弱。因此,多空因素交织导致铝价驱动不足。预计近期铝价将继续随宏观波动,建议投资者密切关注国内外宏观事件对铝价的影响。鉴于对中长期铝价重心上移的判断,我们建议投资者在合适时机逢低建多。
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