概述：自上周特朗普胜选后，通胀预期上升，或推高美元，压制金属市场，包括铜价。其政策导向对铜需求影响复杂：财政刺激和减税或提振经济，但开支削减或削弱基建和制造业活力，压制铜需求。同时，铜市场面临供需双弱挑战：供应端疲软，精炼铜产量低位；需求端低迷，现货需求不振，铜制品开工率下滑。尽管LME伦铜库存减少或利好铜价，但在当前市场环境下，提振作用有限。
11月12日长江现货价格数据显示下跌，
1#铜价：76,020元/吨，跌670元/吨
无氧铜丝（硬）：77,180元/吨，跌670元/吨
漆包线价：81,290元/吨，跌670元/吨
供需消息面：
据两位市场人士透露，智利国有铜生产商Codelco向中国客户提供的2025年精炼铜合约溢价维持在每吨89美元，与去年相比变化不大。当前，市场焦点集中在全球矿商与中国冶炼厂之间的谈判上，这些谈判所确定的铜矿加工费（TC/RCs）将继续反映铜矿的供需动态。据市场预测，2025年的铜精矿加工精炼费可能降至过去15年的最低水平。
与此同时，尽管铜价出现回落，但下游需求却有所回暖。近期，现货升水呈现回升态势，这在一定程度上表明下游并未出现恐慌性抛售，反而呈现出顺势补库的迹象。从社会库存的表现来看，这种补库的行为似乎正在发生。因此，在铜价调整的过程中，供需关系正经历着微妙的变化，下游需求的回暖可能会对铜价的进一步下行构成一定的支撑。
对于后市，需谨慎乐观看待
当前铜市场面临供需双弱及宏观预期降温等挑战，国内政策与通胀数据不及预期压制铜需求，海外再通胀预期下美元上行，为金属市场带来压力。预计短期内铜价弱势震荡，投资者需关注本周通胀数据及美联储官员讲话。建议保持谨慎态度，关注下方支撑位75000元/吨，上方压力位77000元/吨，利用衍生品工具进行风险管理。在不确定性较大的情况下，灵活的投资策略和风险管理意识尤为重要。
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