一、事件背景
当地时间2月25日下午3点，智利发生大规模停电，此次停电事件是该国15年来最严重的一次，影响范围覆盖全国98%以上的人口。作为全球最大的铜生产国，智利的铜矿生产受到显著干扰，包括全球最大铜矿埃斯孔迪达（Escondida）在内的多个重要矿场中断采矿作业。
二、事件对铜供应的影响
智利铜矿年产量约为550万吨，占全球铜供应的约25%。此次停电导致主要铜矿生产受阻，尽管部分矿山已启动备用电源，但生产效率仍受影响。若停电持续3-5天，预计全球铜矿总供应将减少3-6万吨。这一供应缺口在短期内可能难以通过其他地区弥补，从而对全球铜市场产生显著影响。
三、市场反应与价格走势
3.1短期市场反应
停电事件发生后，全球铜价迅速上涨，LME铜价在事件发生后几小时内急剧上升。然而，随着市场对事件影响的逐步消化，铜价出现冲高回落现象。当前，尽管国内铜库存仍在累库，现货需求尚未完全启动，但市场对“金三银四”旺季和政策预期的乐观情绪仍支撑铜价。
3.2中长期走势
从中期来看，智利铜矿供应的减少与全球铜需求的季节性增长将共同推动铜价上行。此外，美国总统特朗普指示商务部审查对进口铜征收关税的可能性，这一政策预期将进一步影响全球铜贸易流向，可能导致COMEX-LME价差进一步走高。
四、策略建议
4.1短期操作
短期来看，中美经济数据疲软可能继续拖累铜价表现，但智利停电事件带来的供应干扰和旺季需求预期将限制铜价的回调空间。建议投资者在回调时背靠下方均线和关键支撑位逢低试多，关注沪铜主力合约在75500-79500元/吨的区间。
4.2中长期布局
中长期来看，铜市场供减需增的格局较为明确，特别是在全球绿色转型和新能源需求增长的背景下，铜价的长期趋势依然向好。建议投资者关注远月2405合约之后的月间结构，逢低布局多单，伦铜可关注9000-9800美元/吨的区间。
五、风险提示
政策不及预期：若国内两会政策不及预期，或全球宏观政策转向，铜价可能面临回调风险。
中美关系变化：特朗普对铜进口关税的调查结果及中美关系的后续发展，可能对铜价产生重大影响。
智利电力恢复速度：若智利电力恢复速度快于预期，铜矿供应中断的影响可能被市场快速消化。
综上所述，智利大规模停电事件对全球铜市场供应产生了显著影响，短期内铜价将维持高位震荡格局，中长期则在供需格局改善的背景下有望继续走强。投资者需密切关注政策动态、智利电力恢复情况以及全球需求变化，灵活调整操作策略。
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