周二沪铝主力高开上行，盘面涨势尚可，截止10：15休盘报价每吨20680元，上涨175元，涨幅0.85%。现货长江铝锭均价为20590元/吨，较前一交易日上涨180元/吨，贴水40元/吨。截止2月10日，春节后第一周，铝锭和铝棒库存合计增加了近10万吨，与去年春节后一周的累库幅度相比，仅多出1.8万吨，整体库存增加幅度符合预期。
然而，近期美国政坛的动荡对铝价产生了显著影响。据媒体披露，美国总统特朗普计划在48小时内签署两项重大关税行政令，包括对所有进口钢铁和铝材加征25%的“金属保卫税”，并推出针对各国关税的“镜像反击”计划。这一贸易攻势犹如深水炸弹，引发了全球市场的紧急应对，金融市场也因此暗潮涌动。特朗普的关税政策不仅增加了多边贸易战的风险，还招致了贸易伙伴的报复警告，进一步加剧了市场的担忧情绪。
从供应方面来看，1月国内电解铝运行产能稳定在4350万吨附近，2月开始缓慢回升。随着氧化铝价格的回落，行业即时平均利润修复至2000元以上，四川和广西等地的部分减产产能计划在节后陆续复产，涉及产能约30万吨。这将为市场提供一定的供应增量。
需求方面，市场数据显示，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较节前上涨5.7个百分点至56.8%。预计元宵节后，铝下游各版块将迎来全面复产，后续开工率将保持回升态势。这表明，随着春节假期的结束，下游需求正在逐步回暖。
交易逻辑，尽管国内供应产能整体稳中小增态势，但近期铝锭及铝棒累库幅度依然在预期范围中，且下游需求正在逐步复苏，再加上2025年首个传统旺季将到来，预计需求态势会边际回暖。整体看，目前供需两端暂未见明显矛盾。但需引起注意的是，特朗普的关税政策对铝价影响较大，预计铝价短时保持偏强格局。然而需考虑的是，目前基本面暂未给出明确的方向指向，投资者需密切关注国际贸易形势和供需变化，以制定合理的投资策略。
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