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铜价:短期回调后逢低做多是较优选择

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2025年全球铜供需缺口扩大,叠加宏观情绪修复,铜价中枢将上移,短期回调后逢低做多是较优选择。

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周四期货与现货行情:

期货市场:沪铜主力2504合约低开震荡,盘面跌势为继,截止10:15分休盘报价每吨76970元,下跌210元,跌幅0.27%;

现货市场:长江1#电解铜均价为76870元/吨,较前一交易日下跌160元/吨。今早现货市场成交平稳进行,持货商惯性挺价出货,下游刚需入场,逢跌少量备库,交投暂维持温和局面,活跃度一般。

概要:

•宏观情绪回暖,铜价有望迎来上行新周期。全球宏观环境积极转变,DeepSeek概念提振市场信心,海外市场降息营造宽松金融环境,俄乌冲突转机降低地缘政治不确定性。基本面方面,矿端供应紧缺,冶炼厂减产预期上升,而需求端受电气化转型和数字化基建推动,长期增长路径清晰。中国经济复苏和政策利好提振铜需求,尽管短期供应偏紧有望改善,但长期紧缺格局持续。海外需求也将逐步恢复。预计全年需求增速高于供应增速,铜价有望得到支撑,投资者可关注77500元/吨区间下沿做多机会。

核心思路:

​宏观环境利好:海外降息周期临近(美联储宽松预期强化)、俄乌冲突缓和(地缘风险降温)、国内政策红利释放(两会预期+DeepSeek概念催化资产重估),宏观情绪显著回暖,风险偏好回升将推动铜价估值修复。

​供需基本面偏紧:

​•供应端:短期矿端供应仍紧张(冶炼费跌破零轴触发减产预期),2025年新增产能虽逐步释放(刚果Kamoa-Kakula等),但全球铜矿资本开支不足的长期矛盾未解,供应增速难超预期。

​•需求端:国内政策托底(地产企稳、汽车/家电以旧换新、数据中心建设)叠加海外需求恢复(美国降息+财政刺激预期),2025年需求增速(3.4%)有望超越供应增速(3%),供需缺口扩大。

​价格支撑与技术面信号:当前沪铜期货价格接近关键支撑位(77500元/吨),若回落至此区间下沿,可视为中期多单入场机会。

短期走势预测:

​•短期趋势:铜价在宏观利好与基本面支撑下,大概率延续震荡偏强格局,测试上方阻力位(如82000元/吨附近)。

​•驱动逻辑:

​•政策催化窗口期:国内两会临近,稳增长政策(如新质生产力投资、消费刺激)可能进一步加码,强化需求预期。

​•海外降息预期交易:若美联储3月会议释放更明确的降息信号(如点阵图下调2024年加息终点),美元走弱将利好大宗商品估值。

​•技术面配合:沪铜周线级别MACD金叉形成,若站稳77500元/吨,则有望开启一轮反弹行情。

​风险提示:

•美国通胀数据超预期反弹(可能延缓降息节奏);

•国内经济复苏斜率不及预期(地产销售疲软或抑制铜消费);

•全球经济“软着陆”难度加大(压制海外需求)。

操作建议:

•​多单策略:若沪铜回落至77000-77500元/吨区间,可逐步建仓,目标上看80000元/吨。

•​对冲策略:关注铜铝比价变化,若电网“铝代铜”现象加剧,可考虑跨品种套利。

​•时间窗口:重点关注3月美联储议息会议、国内两会政策落地及俄乌冲突谈判进展。

结论:2025年全球铜供需缺口扩大,叠加宏观情绪修复,铜价中枢将上移,短期回调后逢低做多是较优选择。

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