今日黄金及白银价格呈现反弹趋势；宏观面，美国 2 月通胀数据低于预期，市场对美联储提前降息的预期升温，推动实际利率下行。美元指数跌破 104 关口，削弱了以美元计价的贵金属持有成本，形成短期利多。全球经济增速放缓预期与地缘局势不确定性交织，投资者转向贵金属避险。地缘局势方面，美国对也门胡塞武装发动空袭，引发中东局势紧张；美关税举措不确定性加剧全球贸易担忧。德国议会将就 5000 亿欧元基础设施基金进行表决，财政扩张计划临近落地。数据显示，2025 年全球黄金 ETF 规模已增长 7%，欧洲央行购金量同比提升 15%，新兴市场国家外汇储备中黄金占比持续优化。供需面结构边际变化，黄金市场，COMEX 黄金库存连续 4 周下降，叠加 3 月合约交割量激增，引发短期挤仓行情；印度 2 月黄金进口量同比下降 85%，反映高价对消费需求的抑制。白银市场，工业需求占比达 56%，光伏组件、5G 设备等领域需求支撑银价，但现货市场升水收窄至 39 美元 / 盎司，显示短期投机热度有所降温。美股科技股回调带动资金流向贵金属，白银期货投机性净多头头寸增至 2024 年以来高位。值得注意的是，金银比价收于 88.2，处于历史均值 + 1 标准差区间，显示白银存在补涨空间。
后市展望
进入本周美联储、日本央行、英国央行等 25 家央行本周密集公布利率决议。市场预计美联储将维持利率不变，日本央行或评估 1 月加息影响，全球货币政策基调趋于谨慎。
短期关注美联储议息会议及美国非农数据对降息节奏的表述，若 3 月释放鸽派信号，金价或突破 3000 美元整数关口。白银受工业属性拖累，波动幅度预计扩大至 ±3%。中长期建议关注央行购金持续性与美元信用体系变化，黄金配置价值仍优于白银。
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