今日黑色系金属价格呈现震荡偏弱走势，螺纹钢、热卷价格盘中下探后有所反弹，铁矿石窄幅波动，焦煤焦炭延续弱势。从短期看，市场正处于需求验证期，价格走势受多重因素交织影响。
国内需求端：终端需求呈现分化态势。螺纹钢需求恢复节奏偏缓，库存累积虽有所放缓但绝对值仍处于近年同期低位，下游复工进度不及预期；热卷需求表现相对强劲，尤其是制造业和出口领域支撑其价格，但高供应格局下库存压力犹存。钢厂复产方面，铁水产量回升至 230 万吨 / 天以上，短流程钢厂复产积极，但原料采购仍以低库存策略为主，对成本支撑形成制约。
国内市场：两会期间释放的积极财政政策对基建形成一定支撑，但房地产领域政策仍以稳价格、去库存为主，新开工缺乏增量政策，导致用钢需求预期受限。市场对后续政策加码的期待与现实需求疲软的博弈持续，宏观乐观情绪与产业矛盾相互交织。
宏观因素：美元指数近期走强，叠加美股波动加剧，市场避险情绪升温，对以美元计价的大宗商品形成压制。美国对华关税政策调整，进一步加剧外需不确定性，尤其对钢材出口形成潜在冲击，削弱市场信心。
原料端：铁矿石供需双强格局未改，港口库存高位但疏港量回升，短期支撑矿价；长期来看，海外矿商发运恢复及国内粗钢压减预期，使得远月供应宽松预期增强。焦煤焦炭受钢厂利润收缩影响，连续提降后供应缩减，但需求改善有限，库存去化缓慢，价格承压。
后市展望：短期内黑色系价格或维持区间震荡，关注 3 月政策落地效果及需求复苏强度。若旺季需求不及预期，库存矛盾可能激化，价格存在回调风险；反之，若政策超预期发力，或带动阶段性反弹。中长期看，房地产需求拖累、出口受限及原料成本下移等因素，仍将制约黑色金属价格中枢。
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