2025年12月15日，注定是国内衍生品市场的一个坐标性时点。当日，广期所铂金期货主力合约以无可争议的强势触及7%的涨停板，最终以每克482.40元的价格，刷新了自上市以来的最高纪录。这并非一次寻常的技术性反弹，而是一场蓄力已久的市场共识的集中爆发——其价格在年内已悄然累积超过80%的惊人涨幅。更为关键的市场语言隐藏在交易数据中：成交量与持仓量的同步激增，清晰地表明这并非短期游资的炒作，而是有规模的增量资金正在为一种新的长期逻辑建立头寸。
这个涨停板，是一个强烈的信号。它宣告铂金的市场逻辑，正在经历一场深刻的重塑。其驱动力来自于一个罕见的“三重共振”：全球宏观货币周期的转向，为所有实物资产提供了流动性温床；根深蒂固的结构性供应危机（尤其是占据全球七成产量的南非所持续面临的生产困境），使得实物供给变得脆弱而缺乏弹性；以及最具想象空间的需求范式变革——氢能产业的蓝图，正将铂从传统的工业与首饰金属，推向绿色能源革命关键催化材料的战略位置。
截至2025年12月16日，国际铂金价格最新收报1842.4美元/盎司，上涨1.52%，国内铂金价格为650-702元/克区间波动。整体呈现高位走向。
供应格局：系统性收紧，弹性显著减弱
市场供应正面临结构性挑战。全球矿产供应，尤其是占据主导地位的主要产区，正因长期投资不足、基础设施挑战与资源自然衰减而呈现趋势性下滑。尽管回收体系贡献了部分增量，但其增长相对有限，难以弥补矿产端的产出萎缩。这导致全球总供应量已进入下行通道，市场连续多年呈现显著的供应缺口，实物库存不断被消耗。
铂金需求结构正处于传统支撑、新兴驱动与金融属性三重力量共同作用的转型阶段。在传统领域，汽车行业的需求因动力技术路径变化而受到结构性影响，尽管更严苛的环保标准为其在催化领域的应用保留了基础支撑；同时，珠宝消费在主要市场表现出持续复苏的韧性。新兴增长动力正逐步清晰，氢能产业从示范走向初期商业化，其在燃料电池与电解装置中的关键应用，为铂金开辟了具有长期潜力的需求新赛道。此外，在特定宏观与市场环境下，铂金的投资与避险价值正获得越来越多资金的关注，成为影响短期供需平衡的重要变量。
宏观面影响因素
历史性的涨停往往不仅是价格的现象，更是市场深层逻辑发生质变的信号。近期铂金价格的强劲表现，正是“宏观流动性转向”、“结构性供应危机”与“战略性投资共识”三者形成罕见共振的直接结果。
一方面，全球主要央行开启的货币政策新周期，为包括铂金在内的实物资产创造了有利的金融环境，美元趋势的转变则进一步强化了这一动力。另一方面，更深层的驱动力来自产业基本面：占据全球供应核心的产区正面临系统性挑战，导致矿产供应进入趋势性收缩，而需求侧则在绿色氢能等颠覆性技术的产业化进程中，找到了超越传统周期的全新增长引擎。与此同时，敏锐的资金已开始行动，在投资领域形成显著的净流入，共同推动市场进入一个“现货紧张支撑价格、未来叙事打开空间”的新阶段。

全球铂金产业的竞争格局由少数几家核心企业主导，它们各具特色，共同塑造着市场的供应面貌：
英美铂业（Anglo American Platinum）：作为全球产能领先的生产商，其业务贯穿从资源开采到金属销售的全链条。公司的运营状况与南非本土的矿业生产环境深度绑定，产量受当地电力供应、社区关系等系统性因素影响而呈现一定波动性。
斯班-静水（Sibanye-Stillwater）：凭借在南非与北美两大关键产区的同时布局，形成了独特的地理分散优势。企业近年来聚焦于通过运营效率提升与技术进步来巩固其在成本竞争上的地位。
诺里尔斯克镍业（Nornickel）：是俄罗斯境内的主要铂族金属供应商。当前，其生产经营活动与国际贸易通道不可避免地被更广泛的地缘政治格局所影响，增加了市场对其供应稳定性的评估复杂度。
贵研铂业（600459.SH）：定位于铂族金属的深度加工与高附加值材料制造，是中国市场的重要参与者。公司专注于催化剂、特种功能材料等下游领域，其发展与国内在高端制造、绿色能源等方面的产业升级需求密切相关。
总结展望
因此，在“供应短缺”的基本面底色上，铂金价格的短期路径将主要取决于宏观流动性预期与投资资金行为这两股力量的博弈与共振。预计价格将在明确的核心支撑位与上方技术阻力位形成的区间内运行，但整体氛围偏向积极。任何超出预期的供应中断消息或积极的氢能产业进展，都可能成为推动价格向上突破的触发因素。投资者应密切关注相关宏观经济数据发布、主要产区的生产状况报告以及大宗商品市场的整体资金流向。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网