2026年首个交易日，现货白银以“开门红”姿态登场：周五（1月2日）收盘上涨1.74%，报72.819美元/盎司，日内波动幅度持续处于高位。这一涨幅的背后，是“货币政策宽松预期”与“地缘政治避险需求”的双轮驱动——当美联储降息周期遇上美伊紧张局势升温，白银的“安全资产”属性与“工业金属”韧性同时被激活，为新年行情写下“强势序章”。

一、核心驱动力一：美联储降息“箭在弦上”，美元承压白银“轻装上阵”​

白银价格的“底层逻辑”，始终绕不开美联储的利率路径。当前市场已形成明确共识：2026年美联储将继续降息周期，金融定价已包含“两次25个基点降息”的预期。这一预期对白银的支撑，体现在三个层面：

1. 美元走弱，白银“计价优势”凸显​

美元与白银通常呈“跷跷板”关系。美联储降息预期持续压制美元指数（2025年末至今美元指数下跌3.2%），而以美元计价的白银自然“水涨船高”。正如分析师所言：“美元每走弱1%，白银往往对应2%-3%的涨幅，这是贵金属的‘天然杠杆’。”

2. 机会成本下降，无息资产“重获青睐”​

白银本身不产生利息，其持有成本与利率正相关。当美联储降息降低债券等固定收益资产的吸引力，投资者转向白银等无息资产的“机会成本”显著下降。数据显示，2025年12月以来，全球白银ETF持仓量增加8.7吨，反映机构对“低利率环境下白银配置价值”的认可。

3. 政策不确定性“加固”避险配置​

美联储领导层可能出现变动（2026年1月现任主席任期届满），叠加通胀粘性的潜在风险，市场对“货币政策宽松节奏”的分歧，反而强化了白银作为“不确定性对冲工具”的地位。正如某华尔街投行报告所述：“当‘降息多少’比‘何时降息’更重要时，白银的‘模糊正确’属性反而更具吸引力。”

二、核心驱动力二：地缘避险“火上浇油”，白银“安全垫”越筑越厚​

如果说货币政策是“慢变量”，那么地缘政治紧张就是白银价格的“快催化剂”。2026年初，美伊关系的微妙变化，再次点燃市场避险情绪：

事件催化：特朗普警告伊朗军方不得袭击抗议民众，伊朗高层强硬回应“关心美方士兵安全”，双方在社交平台的隔空交锋，叠加伊朗国内经济危机（里亚尔汇率新低、平民与安全部队冲突），令中东局势不确定性陡增；

市场反应：避险资金迅速涌入白银市场，1月2日盘中白银最高触及73.2美元/盎司，较开盘价上涨2.3%，日内波动幅度（高低点差）达1.8美元，创近两周新高；

长期支撑：除美伊外，俄乌局势、全球大选年（超40国举行选举）的地缘风险叠加，使投资者对“安全资产”的需求从“短期交易”转向“长期配置”。

世界黄金协会数据显示，2025年全球央行购金量达1136吨（同比增15%），白银作为“类黄金资产”，同样受益于央行的“多元化储备”策略。

三、技术面与机构观点：“中性偏强”信号下，短期整理不改长期乐观​

尽管白银短期涨幅显著，但从技术指标与市场共识看，“健康调整后上行”仍是主基调：

1. 技术指标“中性偏强”，暂无超买压力​

MACD：DIFF线（短期动能）尚未超越DEA线（平均动能），暗示市场可能存在“短期动能背离”，需警惕1-2个交易日的整理需求；

RSI 14：读数为53.664，处于“中性偏强”区域（50-70为多头区间），距离超买线（70）仍有空间，为后续上行留足“安全垫”；

关键点位：下方支撑位在71.5美元/盎司（20日均线），上方阻力位在74美元/盎司（2025年12月高点），突破后或打开至76-78美元的上涨空间。

2. 机构共识：“白银领涨贵金属”成主流判断​

法国兴业银行（前文提及）：重申白银“供需紧平衡”逻辑，中国2026年1月1日起限制白银出口（占全球供应60%-70%），将加剧全球精炼银短缺，支撑价格中枢上移；

高盛：在2025年末报告中预测，黄金看涨至4900美元/盎司（风险偏上行），并明确“白银将跑赢黄金”，理由是“白银工业需求（光伏、AI）增速高于黄金，且市场规模更小、弹性更大”；

国内券商（如中信期货）：指出白银“双重属性”（工业+避险）在2026年将同步发力，预计全年价格区间为68-85美元/盎司，中枢较2025年上移20%。

四、后市展望：短期“整理蓄力”，长期“慢牛”延续​

综合来看，白银当前处于“上涨中继”阶段：短期或因技术面背离出现1-3个交易日的整理（目标位71.5-72美元），但货币政策宽松与地缘避险的“双引擎”未熄火，长期上行趋势不变。

对投资者而言，需把握两个“关键点”：

短期：关注美联储1月议息会议（1月28-29日）对降息路径的“鹰鸽表态”，若释放“更快降息”信号，白银或突破74美元阻力；

长期：聚焦白银“工业需求增量”（光伏装机量2026年预计增35%，银浆用银量同步提升）与“供应刚性”（矿山产能增速仅2%），供需缺口扩大将支撑价格中枢稳步上移。

总结，白银从72.8美元的收盘价，到“降息+避险”的双轮驱动，白银的2026年开局充满“确定性”——当全球货币政策转向宽松、地缘风险挥之不去，这种“进可攻（工业需求）、退可守（避险属性）”的金属，注定成为资产配置中的“香饽饽”。

短期波动是“洗盘”，长期价值在“供需”。“白银的‘慢牛’底色行情将延续。

声明：本文基于公开信息与数据分析，不构成投资建议。