——2026年1月2日LME铜收盘下跌0.29%是短暂休憩，其“强基本面”底色不改，叠加“新动能”加持，预计铜牛逻辑延续。

2026年首个交易日，伦敦金属交易所（LME）期铜走势呈现“高开低走”：早盘受供应端扰动提振一度冲高至最高位12584美元/吨，但在后段盘面逐步震荡下行，最终在收盘时录得一根弱阴线，最新价报12460.5美元/吨，收跌0.29%，揭示当前市场仍存在多重扰动因素。既有欧洲经济数据分化的短期扰动，也有供应中断、政策红利与长期需求增长的“强基本面”支撑。回望2025年，伦铜以42%的涨幅创下16年最大年度涨幅，如今的开年波动，不过是“慢牛”途中的一次“小憩”。

一、当日行情复盘：0.29%跌幅背后的“多空博弈”​

1月2日LME金属市场“分化明显”：伦铝突破3000美元大关（创2022年以来新高），伦镍盘中刷新14个月新高（最高16950美元/吨），但伦铜在冲高路径中承压转跌。这一表现需结合“短期情绪”与“长期逻辑”综合看待：

短期扰动：欧洲经济数据分化（欧元区12月制造业PMI降至48.8，创3月以来最快收缩；英国PMI虽下修但仍处扩张区间），引发市场对全球工业需求的“短暂担忧”，部分资金选择获利了结；

长期支撑：供应端“矿山中断+罢工”与需求端“中国韧性+能源转型”的核心逻辑未变，LME铜库存当日减少2050吨至14.7万吨（连续3周去库），印证“紧平衡”格局。

二、2025年大涨42%的“密码”：供应中断与需求爆发的“双击”​

伦铜2025年的“史诗级涨幅”，本质是“供应刚性收缩”与“需求长期增长”的共振：

1. 供应端：“黑天鹅”频发，矿山产能“被动收缩”​

事故与罢工常态化：印尼、智利、刚果（金）等主产区矿山事故频发（如智利Escondida铜矿品位下降、刚果（金）物流中断），2025年全球铜矿产量增速仅1.2%（低于近5年平均2.5%）；

罢工冲击短期产能：1月2日最新消息，加拿大Capstone Copper智利曼托维德铜金矿（占公司总产量22%）因工会罢工，预计停工期间产量仅为正常水平的30%，进一步加剧供应紧张；

贸易流向扭曲：市场预期美国2026年年中对精炼铜加征关税，导致大量铜提前流入美国COMEX仓库（2025年12月COMEX铜库存增15%），推升COMEX铜对LME溢价至80美元/吨，间接支撑LME价格。

2. 需求端：“能源转型+中国韧性”双轮驱动​

能源转型“刚需”：AI算力基建（数据中心用铜量增30%）、电动车（单车用铜量83kg，较燃油车高40%）、光伏（每GW装机用铜5000吨）推动铜需求年增3.5%；

中国需求“超预期”：2025年1-11月中国铜进口量同比仅降3%（显示韧性），叠加“新基建”（特高压、5G基站）投资加码，成为铜价“压舱石”。

三、中国政策“定调”：铜冶炼迈入“国家队”时代，行业格局重塑​

2025年末，中国发改委一纸《大力推动传统产业优化提升》，将铜冶炼划入“强资源约束型产业”，明确提出“总量受控、存量集中、龙头做大”的治理思路，为铜价注入“政策红利”：

控产能+促兼并：严控新增冶炼产能，推动中小厂兼并重组（如江西铜业收购云南铜业部分产能），行业CR5（前五龙头集中度）从2024年的45%提升至2025年的58%；

技术攻关+海外找矿：鼓励“再生铜”技术研发（2025年再生铜占比达35%），支持企业海外布局铜矿（如紫金矿业刚果（金）卡莫阿铜矿三期投产），降低对进口矿的依赖；

现货价格“跳涨”：政策预期推动下，2025年12月29日国内1#现货铜价突破10万元/吨历史门槛（报101150元/吨，同比涨36.33%），与国际铜价形成“共振”。

四、后市展望：短期“波动不改长期牛”，铜价中枢或稳步上移​

尽管1月2日收跌，但铜市“强基本面”未变，2026年或延续“慢牛”格局：

1. 短期（1-3个月）：关注“罢工进展+美国关税”​

Capstone罢工：若1周内未达成协议，产量损失或扩大至5000吨/月，支撑铜价；

美国关税落地：若2026年中加征关税，将进一步扭曲贸易流向，推升COMEX-LME溢价，间接利好LME铜价。

2. 中长期（6-12个月）：供需紧平衡+政策红利，铜价中枢看至13500-14000美元/吨​

供应端：全球铜矿产能增速仅2%（2026年新增产能集中在2027年后），叠加“矿山老龄化”（平均开采年限超20年），供应刚性凸显；

需求端：能源转型（电动车、光伏）与AI算力需求年增5%，中国“稳增长”政策（设备更新、以旧换新）拉动工业用铜，供需缺口或扩大至30万吨/年；

政策端：中国“强资源约束”推动行业集中度提升，龙头企业（如江西铜业、铜陵有色）议价能力增强，支撑价格中枢上移。

整体来看，伦铜首日收盘收跌0.29%，不过是“强基本面”与“短期情绪”的一次短暂博弈。当供应中断成为常态、能源转型催生刚需、中国政策红利持续释放，铜价的“慢牛”逻辑早已根深蒂固。“铜不是‘周期品’，而是‘能源转型时代的战略金属’——短期的波动，只会让长期的价值更加耀眼。”

声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。铜价波动受供需、政策、宏观经济等多重因素影响，投资需结合实时行情与风险承受能力独立判断。