镍期货市场：美国关税推升通胀与利率预期支撑商品，隔夜伦镍收涨3.64%；伦镍最新收盘报17915，比前一交易日上涨630美元/吨，涨幅为3.64%，成交量为11430手，国内市场，沪镍主力合约最新收报141190元/吨，涨幅为1.66%。

伦敦金属交易所（LME）2月24日伦镍库存报287328吨，较前一交易日库存量减少378吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货高开为主；主力月2605合约开盘报139010涨120元/吨，9：20分沪镍主力2605合约报141560涨2670元/吨；沪期镍开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，2026年2月25日，镍价迎来强势突破，LME期镍大涨3.64%至17,915美元/吨，沪镍主连涨超2%。此番大涨的核心驱动力，在于印尼供应端的突发性收紧与全球宏观宽松情绪形成了强力共振。基本面是绝对主导：全球最大镍供应国印尼将2026年镍矿生产配额大幅削减近30%，其中关键矿区配额骤降超70%，这一激进政策瞬间造成数千万吨的供应缺口，直接推高全球镍产业链成本，成为引爆价格上涨的“火药桶”。宏观面则扮演了关键“助燃剂”角色：中国央行大额净投放流动性，叠加美国加征关税推升全球通胀预期，共同营造了充裕的流动性环境与高涨的风险偏好，资金在“工业金属牛市”预期下涌入，放大涨势。综合来看，“印尼供应危机”与“宏观资金宽松”构成双重引擎，叠加全球低库存与新能源需求强预期，共同驱动了本轮镍价暴涨，短期走势关键在于供应扰动的持续性。
一、供应端现状：全球资源掌控收紧，国内复产偏缓支撑成本
当前镍供应端呈现“外紧内缓”的格局，对价格构成坚实支撑。海外方面，核心变化在于菲律宾、印尼等主产国正加强镍产业合作，旨在强化对上游镍矿资源的掌控权，这标志着全球镍供给正步入“政策主动收紧与资源集中度提升”的新阶段，中长期供应弹性受限。国内方面，节后冶炼厂整体复产节奏偏缓，现货流通量有限；虽然社会库存绝对值不低，但可流通的短期供应弹性依然不足。此外，镍矿价格坚挺与镍铁报价走高，导致产业链成本整体上移，为镍价提供了稳固的底部支撑。
二、需求端现状：节后复苏节奏缓慢，呈现“强预期、弱现实”特征
需求端目前处于节后传统的复苏爬坡期，整体表现为“预期偏强，现实偏弱”。具体来看：不锈钢领域作为传统用镍主力，下游加工企业复工进行中，主流采购尚未全面开启，对当前高镍价接受度有限，市场成交以刚性小单为主。新能源领域，高镍三元电池的长期需求韧性虽被广泛看好，但下游电池厂的节后集中采购潮尚未启动，需求支撑未能完全兑现。总体而言，需求的实际回暖节奏与强度仍待观察，市场议价空间依然存在。
三、今日走势预测：高位震荡偏强，但需警惕需求验证压力
综合供需两面，预计今日镍价将维持高位震荡偏强走势。宏观情绪的偏暖与供应收紧的预期是主要的支撑力量。然而，由于下游实际需求与现货成交尚未实质性回暖，价格上涨缺乏坚实的持续驱动，涨幅可能逐步收窄，盘中波动或加剧。操作上，鉴于“强预期”已部分反映在价格中，而“弱现实”可能带来回调风险，不建议在当前价位激进追高。投资者宜以观望或轻仓顺势操作为主，核心关注点应转向下游复工进度与现货市场的实际成交情况，以验证需求能否顺利接棒。
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