2026年3月3日，长江现货1#钴均价报436000元/吨，较上个交易日下跌3000元，打破了春节后钴价高位震荡偏强的运行节奏。此次钴价短期下行，是短期获利盘套现、板块情绪传导及局部供应补充等多重因素叠加的结果，具体可分为三大核心层面：

其一，前期获利盘集中套现，短期抛压引发价格回调

回顾2025年以来的钴价走势，从历史低位16万元/吨开启单边上行通道，截至2025年末累计涨幅超157%；2026年春节后，钴价延续强势，从2月17日开市的42万元/吨涨至3月2日的439000元/吨，短短十余天累计上涨近2万元/吨，市场积累了大量浮筹。随着价格触及44万元/吨附近的高位区间，部分贸易商及投机资金选择获利了结，集中抛售库存，直接带动现货价格小幅下行，这也是今日钴价下跌的核心短期驱动因素。

其二，板块情绪传导，短期市场心态趋于谨慎

今日全球资本市场整体表现分化，美股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收跌1.08%，市场风险偏好有所回落。这种情绪传导至国内稀有金属板块，叠加前期钴价持续上涨后市场观望情绪升温，部分投资者选择暂时离场，进一步加剧了现货市场的回调压力。同时，近期钴指数表现偏弱，3月2日钴指数收盘值较前一交易日下跌825.01点，涨跌幅达-1.20%，板块情绪走弱间接影响了现货价格走势。

其三，局部供应小幅补充，短期供需紧张格局缓解

从供应端来看，近期国内部分冶炼企业短期产能小幅释放，补充了市场现货供应，一定程度上缓解了此前的供应紧张局面。不过值得注意的是，这种供应补充仅为短期局部现象，全球钴供应刚性收紧的核心格局并未改变——刚果（金）作为全球70%以上钴矿的供应来源，其2026-2027年钴出口配额锁定为9.66万吨，仅为年产量的44%，出口限制导致全球钴原料供应持续偏紧，国内港口钴中间品到港时间仍在推迟，这也决定了此次回调幅度有限。

供需紧平衡未破！未来钴价走势预判

短期（3-4月）：高位震荡整理，回调空间有限

预计短期内钴价将维持在43万-44.5万元/吨区间震荡整理，难以出现大幅单边下跌。核心支撑在于三点：一是全球钴供应受限格局未变，刚果（金）出口配额收紧的影响持续显现，国内钴中间品库存处于低位，冶炼厂原料紧缺问题仍未得到根本解决，开工率受限难以形成大规模抛压；二是成本端支撑强劲，当前钴中间品CIF中国报价维持在25.7-26.0美元/磅的高位，折合人民币约43万元/吨，直接限制了钴价的下行空间，贸易商与冶炼厂降价意愿极低；三是下游补库需求存在，随着节后新能源汽车、3C消费电子企业加速复工复产，部分企业将逢回调适度补库，进一步抑制跌幅。

中期（2026年下半年）：需求回暖叠加供应缺口，钴价有望重拾涨势

从中期来看，钴价上涨动力充足，大概率将开启新一轮上行行情。需求端，新能源汽车领域作为钴的第一大需求领域，2026年国内新能源汽车渗透率持续提升，三元动力电池装机量稳步增长，叠加美国重启大规模钴采购招标（价值5亿美元），将持续释放钴需求；3C消费电子领域迎来复苏周期，智能手机、笔记本电脑等产品出货量回暖，带动钴酸锂需求提升；此外，硬质合金、高温合金等工业领域需求保持稳定，进一步支撑钴需求增长。供应端，刚果（金）出口配额长期执行，海外新增产能有限，国内冶炼厂原料短缺问题难以缓解，机构测算2026年全球钴元素供需结构性缺口预计达到9.1万金属吨，短缺程度超过20%，供需紧平衡格局将持续强化，推动钴价上行，预计电解钴价格中枢将上移至45-50万元/吨。

长期（2027年及以后）：战略属性凸显，钴价长期维持高位

长期来看，钴价中枢将长期维持高位，难以回到2025年之前的低位区间。一方面，全球关键矿产供应链重构加速，美欧等主要经济体加大对钴等战略资源的管控与布局，钴的战略金属属性持续凸显，供应安全溢价长期存在；另一方面，固态电池技术逐步落地，钴在电池中的稳定性作用不可替代，并未削弱其核心需求，反而进一步打开了长期应用空间；同时，刚果（金）出口配额政策将长期执行，全球钴供应增速持续低于需求增速，供需缺口长期存在，为钴价提供长期支撑。

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