CCMN国际市场：今日伦铝偏强震荡，LME三个月北京时间15：05报于3473美元/吨，较上一交易日结算价涨42美元/吨，涨幅1.22%。

国内期货：今日沪铝主力月2604合约早盘铝价狂飙突进，午后涨势略有收敛；开盘价报24890元/吨，盘中最高25860元/吨，最低24750元/吨，昨日结算24555元/吨，尾盘收至24950元/吨，涨395元，涨幅1.61%；沪铝主力月2604合约全天成交量792881手增加339475手，持仓量219433手减少6215手。

CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格25220-25260元/吨，涨790元，贴水145-贴水105，跌10元；广东现货25135-25185元/吨，涨790元，贴水150-贴水100，涨35元；上海地区25210-25250元/吨，涨790元，贴水155-贴水115，跌10元。

宏观层面，数据爆冷引爆降息预期，能源危机加剧滞胀恐慌。 上周五美国2月非农数据意外“崩盘”，民间就业岗位锐减9.2万，1月数据大幅下修，就业市场显著降温。然而薪资水平逆势攀升，“滞胀”阴影骤然笼罩全球。疲软数据迫使美联储政策预期剧烈转向，FedWatch显示首次降息时点从10月大幅提前至7月，9月降息概率飙升至76%，全年累计降息预期达44个基点。与此同时，美以冲突升级引发霍尔木兹海峡长期中断担忧，油价暴力突破100美元/桶，创2022年7月以来新高，全球供应链危机一触即发。

产业层面，地缘断供恐慌点燃做多热情，国内政策助推涨势。 中东冲突直接冲击铝业供应链，卡塔尔Qatalum停产、巴林Alba物流受阻等消息发酵，叠加国内周五晚间“反内卷”政策传闻刺激，内外盘铝价无视基本面阻力，呈现疯狂逼空态势。库存与现货：库存累积创新高，高价抑制成交活性。基本面利空并未阻止价格上行。国内电解铝社会库存持续垒库，截至3月6日当周，上期所库存已连续11周增长，周增幅达10.82%至39.45万吨，刷新阶段新高。现货市场出现“价增量缩”的背离现象：面对狂飙的铝价与累积的库存，持货商心态由稳价转为急于下调变现，现货贴水格局延续，流通充裕。下游虽有部分刚需追涨补货，但更多企业因畏高而采需乏力，贸易商接货谨慎，日内交投难有实质性放量。

后市展望：情绪主导短期强势，回调风险暗流涌动。宏观上，地缘冲突推升能源成本，美联储陷入“抗通胀”与“保就业”的两难，滞胀担忧利多大宗商品，但对铝价的直接驱动有限。基本面上，海外供应扰动虽加剧，但国内铝产业自给率高，受冲击相对可控。当前核心矛盾在于：高涨的价格已明显抑制下游需求释放。若地缘情绪降温，缺乏实质需求支撑的铝价恐面临剧烈回调。不过，考虑到国内旺季消费逐步启动、下游开工率回升，短期接货情况有望边际改善。

综合研判： 预计短期铝价将在情绪推动下维持偏强震荡，重心或进一步上移，但需警惕高位回落风险。今日主流运行区间看24,500-26,200元/吨。

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